??【热点聚焦】

??4月25日，受市场担忧美联储激进加息、内地疫情再度严峻，以及人民币持续走弱影响，A股三大指数低开低走，全天超4600股下跌，近700股跌停。截至收盘，上证指数收于2928.51点，下跌5.13%；深证成指收于10379.28点，下跌6.08%；创业板指收于2169.00点，下跌5.56%。沪深两市所有交易个股涨跌比为151：4623，市场总体赚钱效应为3.16%。

??从板块来看，4月25日，房地产板块相对大盘表现出较强的韧性，共有3家涨停，1家连板，其中，两连板的天地源(600665) 涨幅为10.09%，中交地产(000736)、南国置业(002305)涨幅分别为9.99%、9.87%。

??【热点评析】

??股市暴跌背景下，资本能否流入楼市需要客观看待

??在资产配置过程中，股市和房地产存在着一定的关联度，但从股市流出的钱最终能否流向楼市仍需辩证看待。回顾3月15日A股暴跌，但同时期房地产市场表现依旧低迷，悲观预期持续蔓延，CRIC数据显示，30个重点监测城市商品住宅同比跌幅扩至47%，一线城市市场陷入沉寂，同比跌幅扩至49%。各城市成交持续低位运行，同比跌幅都在50%附近。26个二、三线城市市场尽显疲态，成交环比增长56%，同比跌幅扩至46%。

??从政策层面来看，目前各地仍需坚持“房住不炒”基本定位，遏制房地产投资投机性需求，因此房地产的投资属性比以往没有显著提升，但相较于股市的剧烈波动，房地产保值属性凸显。

??短期来看，已获利的及尚未进入股市的投资者或将转向风险显著较低的楼市，实现资产保值、抗通胀的目的；而对被套牢的投资者而言，股市暴跌过程中，资金不断缩水，购买力大幅下降，原计划购房的消费者不得不调整购房预算，甚至推迟置业计划。

??从地区差异来看，热门地区在严格的政策管控下，房地产投资、投机需求持续受到抑制，部分在股市中抽离的资本有望流入消费品市场，一定程度上有利于达到促消费的目标；而在调控政策已有所放松的非热门地区，股市中撤离的资金或将带动房地产市场的活跃，为楼市带来新的发展契机。

??房地产行业基本面承压，政策松绑有望扩展至更多城市

??对企业而言，市值、股价的表现不仅反映盈利能力，也反映了公司成长性，股市暴跌背景下，房企市值持续缩水，既不利于稳定投资者预期，也将进一步影响企业融资。但长期以来，A股和港股中地产股的涨跌与政策层面息息相关。

??今年以来，虽然从中央到地方已经出台多种楼市刺激政策，但房地产市场基本面下行未见彻底改善。CRIC数据显示，三月百强房企单月仅实现销售操盘金额5115.4亿元，同比降低52.7%，较2月份降幅扩大5.5个百分点；从累计业绩来看，一季度百强房企的整体业绩规模同比大幅降低47%，开局惨淡。

??预计下阶段政策调整将会进一步加强，政策调整也将由纾困逐步进入到推动需求改善阶段，政策松绑的城市也有望从三四线、弱二线城市扩展至更多二线、甚至强二线城市，且调整力度和节奏有望进一步加大加快。