??导 读 

??5月克而瑞领先股指下降6.8%，估值维持低位，成分股表现疲软。

??☉ 文／克而瑞证券&克而瑞研究中心

??5月楼市筑底成交环增4%，百强房企业绩环比略有上升。

??5月克而瑞领先股指下降6.8%，估值维持低位。

??在资本市场方面，成分股表现疲软。

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??5月楼市筑底成交环增4%
百强房企业绩环比略有上升

??5月，30个监测城市预计成交面积为1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。分能级来看，一线城市5月单月成交134万平方米，环比下降22%，同比回落50%。其中，北京因供应缩量叠加疫情不确定影响，市场热度稳步回落；广州延续缓步复苏趋势，环比微增4%，核心区热度回升，中高端需求相对坚挺。

??26个二三线城市“回暖”迹象初显，环比增长9%，同比下降60%。各城市环比涨多跌少，长春、佛山、徐州、南宁、苏州、大连、武汉、青岛、无锡等涨幅均超25%。相较而言，厦门、杭州、郑州、成都、天津等同环比齐跌，杭州、厦门等受限于供应，供需错配现象持续加剧。

??5月，百强房企单月业绩同比降低59.4%，降幅保持在较高水平。累计业绩来看，百强房企1-5月的整体操盘业绩规模同比降低52.3%，降幅较上月进一步扩大。

??02
??指数震荡后小幅回升
估值水平仍维持低位   

??自2021年1月1日至5月底，克而瑞内房股领先指数跌幅42.3%，同期恒生中国内地地产指数跌幅39.6%。恒生指数跌幅21.4%，房地产（申万）板块跌幅18.5%。

??2022年5月，恒生指数上升1.5%，克而瑞内房股领先指数下降6.8%，恒生中国内地地产指数下降3.6%，房地产（申万）板块下降5.9%。

??5月克而瑞内房股领先指数成交额占香港地产股大样本的成交额比值小幅震荡后回落，总体较上月下降，月末跌至77.3%，为2022年以来最低水平。5月该指数成交额占比周均值82.1%，低于历史均值84.0%，低于上月周均值89.4%，本月总体走势呈下降趋势。

??从估值角度看，2022年5月克而瑞内房股领先指数估值整体PE、PB较上月下降，月内波动相对较小，无明显涨跌。指数相对恒指PE较上月下降，高于2021年均值，月初微幅回升；相对恒指PB较上月大幅下降，月末至-11.6%。

??2022年5月相对恒指成分股的PE周均值为-58.3%，低于上月相对PE周均值-55.9%，高于2021年全年相对PE周均值-61.0%。克而瑞内房股领先指数成分股整体PE 2022年5月周均值为4.6，低于上月周均值5.10，于中旬上升后回落。

??市净率方面，5月克而瑞内房股领先指数成分股PB相对恒指成分股5月出现大幅度回落，月内持续下降，月末跌至-11.6%。5月相对恒指PB周均值为-7.3% ，低于上月的周均值-0.6%，低于2021年全年相对恒指PB周均值22.5%。

??克而瑞内房股领先指数成分股5月整体PB周均值为0.66，低于上月周均值0.74，月内小幅震荡，低于2021年全年PB周均值0.97。

??5月克而瑞内房股领先指数成分股相对香港地产股大样本整体PB与上月持平。4月该相对PB周均值为1.1%，与上月相对PB周均值持平，低于2021年全年相对PB周均值6.2%。

??03
??成分股表现疲软

??5月，成分股表现疲软。仅越秀地产、龙湖集团上涨；而佳源国际控股、宝龙地产、中梁控股则跌幅居前。