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??销售规模跻身TOP10；盈利稳健、归母净利9.5亿元；保持“绿档”水平，融资成本降至5.22%

??核心观点

??【销售规模跻身TOP10，多个项目单盘销售位列当地TOP5】2024年华发股份实现签约销售金额1054.4亿元，同比减少16.3%，实现签约销售面积369.6万平方米，同比减少7.46%。根据克而瑞榜单显示，全口径销售额排名同比提升4位，跻身行业TOP10。布局核心城市助力华发销售业绩维持韧性，多个项目单盘表现亮眼，广州长隆万博悦府以75.87亿元位列广州项目销售TOP2，珠海横琴荟玺销售额突破55亿，南京绿城华发·金陵月华、联发华发嘉和华府分别以51.21亿元、24.25亿元，位列当地TOP1、TOP4。

??【上海、广州、成都、西安等地新增6个项目，土储可满足未来3年发展】2024年华发维持稳健的投拓力度，以住宅用地为主，新增6个项目，（按容积率计）新增土储计容建面约33.7万方，覆盖上海、广州、成都、西安等核心城市；（按面积计）新增土储平均权益比42%。2024年末土储1212.5万方，至少满足未来3年需求，待开发土储占比超30%，相对充裕。

??【盈利稳健，30%高分红比例持续回报股东】2024年华发股份营业收入599.92亿元，同比减少16.84%；期末预收楼款达873.55亿元，对全年营业收入的覆盖倍数约1.46倍，有效保障了后续营收的稳增长。盈利能力方面, 在当前房地产行业整体面临挑战的背景下，华发股份仍能够实现盈利，全年毛利润85.88亿元，受计提18.4亿元存货减值损失的影响，实现净利润14.05亿元、归母净利润9.51亿元。此外，华发股份仍维持较高的现金分红政策，2024年度公司拟现金分红2.86亿元，占归母净利润比例为30.04%。

??【保持“绿档”水平，融资成本降至5.22%】截至报告期末，华发股份总有息负债1416.13亿元，整体平均融资成本为5.22%，同比下降0.26个百分点。现金短债比为1.461；净负债率2为86.73%，较2023年末提升约12.6个百分点；扣除预收账款后的资产负债率62.4%，继续保持“绿档”水平，债务结构较为稳健。

??【围绕“1+3”业务格局，推进主业与多元业务协同发展】华发股份围绕“1+3”业务格局，以精品住宅为主业，协同发展商业运营、物业服务、上下游产业链业务。主业方面，住宅产品力持续提升，以“四化”为技术支撑，新型住宅取得阶段性成果。2024年商业板块租金收入达7.85亿元，同比增长15.41%，年内新开业2家购物中心，年末在营集中商业达11个，配套商业项目62个，商办项目32个，总商业面积达260万平。2024年物管实现物业收入16.75亿元，同比增长18.85%；年末华发物业已进驻40余个城市，服务项目超过400个。此外，上下游产业链报告期内持续发力，租赁住房、建筑设计、装配式建筑等业务继续做强做优。

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??销售

??销售规模跻身TOP10

??多个项目单盘销售位列当地TOP5

??2024年华发股份全年实现签约销售金额1054.4亿元，同比减少16.3%，实现签约销售面积369.6万平方米，同比减少7.46%。根据克而瑞榜单显示，全口径销售额排名同比提升4位，跻身行业TOP10，连续五年实现千亿销售业绩。

??在“3+1”布局格局下，华东大区、华南大区销售贡献度最高，销售贡献度均超过30%。华东大区深耕效应显著，全年实现销售461.73亿元，销售占比43.79%；华南大区市场地位稳固，实现销售320.76亿元，销售占比30.42%，较去年同期提升5.82个百分点；珠海大区业绩增势明显，实现销售249.77亿元，销售占比23.69%；北方区域全年实现销售22.18亿元，销售占比2.10%。

??从项目层面来看，布局核心城市助力华发销售业绩在低迷的市场行情下维持韧性。多个项目单盘表现亮眼，如广州长隆万博悦府以75.87亿元位列《2024年广州商品住宅项目销售金额排行榜》TOP2；珠海横琴荟玺全年销售额突破55亿；南京绿城华发·金陵月华、联发华发嘉和华府分别以51.21亿元、24.25亿元位列当地《2024年1-12月项目销售金额排行榜》的TOP1、TOP4；上海华发时代之城获取上海外环外销售金额、面积、套数三项冠军。

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??投资

??上海、广州、成都、西安等地新增6个项目

??土储可满足未来3年发展

??2024全年华发股份维持相对稳健的投拓力度，以住宅用地为主，新增6个项目，（按容积率计）新增土储计容建面约33.7万方，覆盖上海、广州、成都、西安等核心城市，区域布局均衡。全年华发股份新增土储权益计容建面14.11万方，（按面积计）新增土储平均权益比42%，单项目权益比从26%到56%不等，既有合作开发项目，也有主导的操盘项目，项目的风险和收益可以得到较好的平衡。2024年末华发股份拥有待开发土地计容建筑面积376.83万平方米，在建面积835.63万平方米，总计储备达到1,212.46万平方米。根据近三年去化速度估算，土储规模可支撑未来3-4年的发展。

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??盈利

??盈利稳健，30%高分红比例持续回报股东

??2024年华发股份总营业收入599.92亿元，同比减少16.84%，开发结转收入同比减少18.48%至557.19亿元；受益于华发年内销售表现稳健，期末预收楼款达873.55亿元，对全年营业收入的覆盖倍数约1.46倍，有效保障了后续营收的稳增长。 

??盈利能力方面, 在当前房地产行业整体面临挑战的背景下，华发股份仍能够实现盈利。全年实现毛利润85.88亿元，同比减少34.36%；毛利率为14.32%，同比下降约3.82个百分点；受期内计提18.4亿元存货减值损失的影响，实现净利润14.05亿元、归母净利润9.51亿元，分别同比下降59.46%和48.24%，净利率为2.34%、归母净利率1.59%，分别同比下降2.46个百分点和0.96个百分点。

??财务稳健的同时，华发股份仍维持较高的现金分红政策，持续回报股东。上市至今，公司累计派发现金红利约80.94亿元（含2024年度拟分红），近5年平均现金分红比例35.83%。其中，2024年度公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.04元（含税），现金分红金额2.86亿元，占归母净利润比例为30.04%。

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??负债

??保持“绿档”水平，融资成本降至5.22%

??2024年华发股份成功落地创新型建信华金-华发股份消费类基础设施 Pre-reits，募集资金21.25亿元。截至报告期末，整体平均融资成本5.22%，同比下降0.26个百分点。 

??截至2024年底，华发股份持有货币现金332.1亿元，较2023年末减少28.3%，其中包括受限制现金6.4亿元。总有息负债1416.13亿元,其中长期负债占84%。年末现金短债比从2023年末的1.92下滑至1.46；净负债率为86.73%，较2023年末提升约12.6个百分点；扣除预收账款后的资产负债率62.4%，继续保持“绿档”水平，债务结构较为稳健。

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??战略

??围绕“1+3”业务格局

??推进主业与多元业务协同发展

??2024年华发股份继续围绕“1+3”业务格局，以住宅开发为主业，协同发展商业运营、物业服务、上下游产业链业务。

??开发主业方面，住宅产品力持续提升，以“四化”为技术支撑，新型住宅取得阶段性成果。2024年4月成功举办华发“科技+”好房子产品体系技术标准发布会，为中国房地产行业高质量发展新模式、新质生产力发展打造“珠海范本”。年内陆续举办和发布华发“科技+”好房子新品发布会、智能家居产业发展论坛、华发“科技+”好房子产品体系均得到业内的高度认可。

??多元业务方面，夯实商业、物业及上下游产业链“三大支撑”。商业板块上，2024年租金收入达7.85亿元，同比增长15.41%，业务收入稳中有增。年内新开业2家购物中心，截至年末在营集中商业达11个，配套商业项目62个，商办项目32个，总商业面积达260万平方米。物管板块上，2024年实现物业收入16.75亿元，同比增长18.85%；截至报告期末，华发物业已进驻40余个城市，服务项目超过400个。此外，上下游产业链及境外公司报告期内持续发力、做强做优。租赁住房业务——优生活公司在营长租公寓门店总数达26家，荣获2024中国住房租赁广厦奖年度品牌力企业。建筑设计业务——华发设计公司为主业的产品力提升等多项重点工作提供技术服务，并完成40余件专利挖掘及申报；装配式建筑业务——华实中建公司通过2023年度广东省专精特新中小企业认定，并荣获“香港杰出宜居城市建筑贡献金章”等四大奖项。