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??10月11日，央行发布最新社会融资报告。报告显示，9月末社会融资规模存量340.65万亿元，同比增长10.6%，前值10.5%。社会融资规模增量3.53万亿元，前值2.43万亿元，同比增加6245亿元。9月新增人民币贷款2.47万亿元，前值1.25万亿元，同比多增8108亿元。其中，企业部门贷款新增1.92万亿元，同比多增9370亿元；居民部门贷款新增6503亿元，同比少增1383亿元。9月末，M2余额262.66万亿元，同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高3.8个百分点。

??热点评析

??9月社融总量、结构双改善，居民部门融资需求依旧偏弱

??9月社融延续了8月的回暖态势，单月增量3.53万亿元，同比增长了6245亿元，创历史同期新高。其中，人民币贷款增量2.47万亿元，同比多增8108亿元，是社融增长的主要驱动力。

??人民币新增贷款中，企业部门短期贷款和中长期贷款均大幅改善，分别同比多增4741亿元、6540亿元。这主要与政策性开发性金融工具不断加码、引导加大制造业中长期贷款投放和创设设备更新改造专项再贷款等拉动等因素有关，也反映出企业有效融资需求提升、发展信心增强。反观居民部门，9月居民贷款同比少增1383亿元，较上期同比少增1175亿元有所扩大，整体融资需求偏弱。其中，居民短期贷款由上期同比多增426亿元转为同比少增181亿元，是居民贷款同比少增的主要拖累，体现了当前居民消费需求依旧低迷。中长期贷款同比少增1211亿元，较上期同比少增1601亿元有所收窄。而居民中长期贷款与购房需求紧密相关，这也在一定程度上也反映出在降息和“一城一策”用足用好政策工具箱等利好刺激下，居民购房需求有所提升。但同比仍有较大缺口，房地产市场压力仍存。

??稳增长政策背景下，四季度社融数据维持改善预期，居民信贷有望得到修复

      当前全球经济增长放缓、通胀高位运行，地缘政治冲突持续，外部环境更趋复杂严峻，国内仍面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，加上疫情反复等，我国经济恢复基础尚不牢固。在稳增长政策背景下，预计四季度货币政策仍将延续宽松，社融数据维持改善预期。

      在房地产信贷方面，9月23日，央行货币政策委员会2022年第三季度例会提出，要因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，推动“保交楼”专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，引导商业银行提供配套融资支持，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。9月底，监管部门指示工行、建行、中行等多家大行加大对房地产融资的支持力度，要求每家大行年内对房地产融资至少增加1000亿元，融资形式包括房地产开发贷款、居民按揭贷款以及投资房地产开发商的债券等。房地产金融政策环境持续改善。在需求端，9月地方拉开新一轮救市序幕，发放购房补贴、松绑“四限”、下调住房贷款首付比例和房贷利率等政策频出。随着这些利好政策的落地和持续加码，四季度房地产销售数据或将迎来边际改善，居民信贷有望得到修复。