??导 读 

??内房企TOP10门槛高达27亿，收入继续以租金为主，长租公寓仍保持高热。

??榜单解读

??入榜门槛：内房企Top10门槛高达27亿

??2018年前三季度，内房企和外资房企运营收入TOP10入榜门槛分别为27.0亿元和9.1亿元，内房企的运营收入Top10门槛比外资房企高出了17.9亿元。此外内房企运营收入Top20入榜门槛为13.6亿元，甚至超出了外资房企Top10的运营收入门槛4.5亿元。可以看出，与稳中求胜的外资房企相比，内房企的商业拓展速度更为迅猛，未来随着内房企的商业扩张进一步加速，两者之间的差距还会继续扩大。此外值得注意的是，新城控股以13.6亿的租金收入首次入榜，名列第20位。

??收入结构：租金收入仍为主要来源

??总体而言，内房企以及外资企业中，租金收入都占据到了运营收入较大比例，其中内房企该比例达80.4%，而外资房企则为86%。

??大多数的企业都以租金收入为主要收入来源，也有部分公司的运营收入以酒店运营为主。例如中国金茂、碧桂园等房企，其中碧桂园的酒店运营占比达到了57%。此外多数企业都加大了长租公寓的布局力度，预计未来租金中长租公寓的贡献占比将持续增大。如2018上半年龙湖集团的长租业务快速发展，租金收入达到了1.39亿元，同比2017年增长了4273%，占到了总租金收入的7.5%。此外龙湖还表示至2020年其长租公寓租金将超30亿元，租金占比预计将达约30%。

??房企商业地产规模迎来新增长

??恰逢年报季，2018上半年各大房企在商业业务发展上可谓是各有亮点。如雅居乐整合原有商业资源，成立了商业业务板块；新城控股吾悦广场的租金及管理费收入同比大幅增长166%；泰禾租金及托管收入同比大幅增长86%等等。

??其中尤其值得注意的是，富力地产自17年以181亿收购万达酒店资产后，其上半年酒店业务收入同比增长达360%至33亿，超过去年全年的酒店项目营收。酒店租金的大幅上升，主要是由于收购的70家酒店计入报表，从而为企业带来了约7个亿的净现金流入。此外从万达收购的剩下3家酒店也将于不久计入报表，其中1家酒店于2018年3月已完成交割，齐齐哈尔和长春的2家酒店也将于2019年12月20日前开业后完成交割。截止目前，富力共持有酒店共计117间，运营中88间，在建和规划中29间，这也使富力一跃成为全球最大的豪华酒店业主。随着富力酒店数目的不断增长，富力地产有望于商业排行榜中的排名继续攀升。

??与此同时，还有一部分企业则在未来的租金规模上提出了新的目标。如华润置地提出了2020年租金收入100亿人民币的目标，届时将拥有购物中心48个，总建面达610万平方米。而新城控股则将继续在商业领域进行冲刺，计划19年实现40亿租金收入，保证每年开业15到20个项目。

??长租公寓仍为18年热频词汇

??除传统商业板块外，长租公寓延续了17年的热潮，依旧成为被各大房企多次提起的热点领域。其中包括中海、花样年、正荣、北辰、上实等明确表示未来将会有长租公寓进行布局，如中海表示18年要开长租项目6个，包括3个重资产，3个轻资产，未来达到一定数量。

??在具体的做法上，这些房企也不尽相同，如花样年主要是从养老领域着手，目前正从自有物业的改造来尝试长租业务；北辰则是从复合地产的角度出发，以地产为载体，结合多种产业，其中不排除长租公寓；正荣则主要是为了盘活存量资产等等。不同的出发点，也将为其未来的长租公寓在特性上产生较大的区别。

??部分企业仍处于长租公寓的尝试阶段，与此同时不少企业已对长租公寓的规模发起了冲刺。目前房企布局长租公寓规模较大的包括有万科、龙湖、碧桂园、旭辉等，此外其他企业如越秀、华润、朗诗、首创也都纷纷提出了追赶计划。如华润于18年6月提出长租公寓品牌有巢，18年末其就计划获取2万间的公寓单位，至2020年数量将达10万间；而越秀方面则计划要在三到五年内达到10万间。

??随着各大房企长租公寓规模的越来越大，市场竞争也将愈发激烈。此外近期，由于监管空白，长租市场也显露出了一系列的问题，如哄抬租金、租金贷、甲醛超标等。在此背景下，房企在发展中也不该一味求大，更要从运营上着手，从而为项目带来更多的附加价值。