冠城大通7月8日发布半年度业绩预告，归属于母公司的净利润同比增长160%左右，预计每股收益0.93元/股左右。业绩大幅增长主要由于：1、1季度确认转让深圳冠洋房地产100%股权产生投资收益6.6亿，贡献每股收益0.56元/股；2、2季度确认约13亿房地产结算收入(主要为太阳星城项目)，单季度贡献每股收益0.35元/股左右。

  我们认为：

  1、冠城大通13年上半年销售10亿略多，同比基本持平。预计中期在手预收账款约26亿。按预计的项目净利率来计算，目前预收账款约能贡献利润超过8亿，合计每股收益近0.70元，由于多为现房准现房，结算进度弹性较大。

  我们预计全年每股收益在1.2元左右，同比增长近80%2、冠城大通因土储不足、未来增长乏力而受市场诟病，公司增持海科健则有望解决这一问题。公司目前持有海科健69%股权，今年以来积极推进增持海科健剩余31%事宜。海科健公司拥有的北京住宅未结算开发建面35万方，但旗下参股29%的北京实创公司拥有北京海淀区上万亩工业用地一级开发土地储备。冠城大通通过进一步增持并整合海科健资源，后续有望分享该部分土地升值带来的红利，如果有土地转性机会，公司将迎来获得大量北京土储的机会。

  由于上半年住宅结算金额超预期，我们将于半年报点评上调冠城大通全年业绩预测。