??摘要：

??【一】1-5月房企债券融资5627亿元，同比下降4%，降幅进一步收窄，海外新增债务复苏。

??【二】2020年前5月国债券融资占比2019年全年48%，2020年有望在规模上超越上一年。

??【三】超短期、短期债券发行占比下降，5年以上中长期债务比重上升，后疫情时代，债券发行周期延长。

??【四】金融缓解宽松下，5月出现企业股份与债务票据回购高峰，此举有利于提振市场信心。

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??周期数据观察

??2020年5月疫情对于人民经济生活的影响日趋减弱，全面复工复产复课有序进行。月末，全国两会的胜利召开对提振市场信心起到积极作用。房地产行业迎来后疫情时代的恢复期，根据观点网发布数据显示，2020年1-5月TOP100房企销售37001.4亿元，同比下降8.3%；5月单月TOP100房企总销售额10927.2亿元，同比增长16.9%，较4月增速提升22.7个百分点，实现单月销售同比增速回正。

??国内金融环境短期宽松，境外债市5月出现复苏，房企在融资市场保持活跃，整体平稳。2020年1-5月房企境内外债券融资累计约5627亿元，融资规模较去年同期下降4%，降幅较1-4月收窄6个百分点。2020年前5月融资规模为2019年全年的48%，全年房企融资规模有望超越2019年。

??从发债结构分析，5月境外债券呈现复苏，境外债券占比有所拉升但仍不及2019年同期水平。具体数据表现为2020年1-5月海外债券金额占比较2019年同期下降11个百分点。

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??当期数据分析

??1、融资总额：

??2020年5月单月，国内外债券融资总额发行约617亿元，环比下降39%，同比上升31%，境外融资出现复苏，但5月境外融资规模处于18个月内较低水平。疫情海外蔓延趋势仍存不确定因素，同时5月末，海外多国多城市遭遇大规模游行示威活动，经济正常运行面临较大风险，预计6月境外债券市场将受外部环境较大影响。

??2、单笔规模：

??境内：2020年5月国内债券融资发行45次，整体发债规模有所提升。小规模债务占比下降，“5-10亿”与“20亿以上”发债占比提升幅度较为明显。

??境外：由于4月境外无融资操作，本次月报仅分析5月融资数据（下同）。境外债券发行规模“1-3亿“美元债务占比过半，为境外债券的主力发债区间。

??3、发行期限：

??境内：5月境内债券融资3年内短期债券比重下降，“3-5年”的中期债券占比大幅提升23个百分点，占整体境内债券47%。

??境外：与境内债券有相同的主力发行期限区间，境外债券5年以上的长期债券占比高于境内。从长远看，长期债务会更有利于房企优化自身债务结构。

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