??核心结论： 

??受春节假期影响，房企2021年2月发债规模大幅减少至480亿元，环比减少69.8%，同比减少28.6%。境内外房地产调控政策、通胀预期以及美元债利率上行等外部因素均增加2月债市波动性，且维持短期波动性预期。房企融资需求维持高位，债市呈现融资成本短期易升难降、发债周期缩短等特征，房企偿债压力倍增。

??周期融资观察

??1、整体规模：融资新规政策持续影响债市下行预期，累计发债规模降幅进一步扩大

??根据贝壳研究院统计，2021年1-2月房企境内外债券融资累计约2072亿元，同比下降10.2%，降幅较2021年首月（3.5%）持续扩大，今年前2月融资规模较2019年同期融增长27.4%。整体债市表现不振，房地产调控继续影响债市下行预期持续。

??2、结构分析：境内发行规模近5年首次反超境外，境外3月波动性预期增强

??1-2月境内债券规模占比53%，较2020年同期上升17个百分点。2021年开年，境内资金面平稳，货币政策中性，境内债市发行规模占比近5年内首次反超境外发行规模。境外方面，受到通胀预期影响，美元债剧烈波动，不确定性增加。2月尾周美元债利率快速上行引发市场关注，将增加3月境外债券市场波动性。

??点击查看完整版报告：[贝壳研究院]2月房企融资月报