??导 读 

??利好政策，还是理性的。

◎  作者 / 房玲、洪宇桁

??12月12日，国家发改委发布了《国家发展改革委欧洲杯开户app：支持优质企业直接融资进一步增强企业债券服务实体经济能力的通知》，支持信用优良、经营稳健、对产业结构转型升级或区域经济发展具有引领作用的优质企业发行企业债券，其中第四类行业中包含房地产，这无疑为长期处于融资收紧环境中的房企带来了一丝暖意。那么，此项政策出台之后究竟会对房企融资产生多大影响，又有多少房企能够受益呢？

??1 支持优质企业发债释放融资回暖信号

??本次的《通知》明确表明支持主体信用等级达到AAA，同时满足一定的经营财务指标优质房企发行企业债券，发行规模按照公开发行的企业债券和公司债券余额不超过净资产40%的口径进行计算。在债券发行方面，实行“一次核准额度、分期自主发行”的发行管理方式，加快和简化审核程序，实行“即报即审”，安排专人对接、专项审核。

??在资金使用用途方面，允许使用不超过50%的债券募集资金用于补充营运资金，而此前公司债和中票募集资金最多只能有30%用于补充营运资金，这就意味着发行企业债，房企可以有更多补充营运资金，对于企业发展而言，可谓是一个不错的利好消息。

??此外，《通知》实行正负面清单管理，“正面清单”应符合国家产业政策，聚焦企业经营主业，而“负面清单”则表明，不能将债券资金用于房地产投资和过剩产能投资。12月13日，由发改委主管的媒体《中国经济导报》发文表示“目前国家发改委企业债券只支持棚改、保障性住房、租赁住房等有限领域的项目，不支持商业地产项目“，进一步明确了《通知》要求。

??虽然资金用途受到了限制，但是对于优质企业补充营运资金和改善财务状况都大有好处，在目前的融资环境下，这无疑是一个好的信号。

??本次发债政策支持的房企应当同时满足以下几个条件：

??主体信用等级达到AAA

??资产总额大于1500亿（最近一年经审计数据，或最近三年经审计数据的平均数，取最大值）

??年营业收入大于300亿（最近一年经审计数据，或最近三年经审计数据的平均数，取最大值）

??资产负债率不超过85%（最近一年经审计数据）

??2 19家房企符合《通知》支持条件

??按照《通知》条件筛选之后，在A股和H股的上市内房企中，目前仅有19家符合《通知》所述的优质房企的要求。根据克而瑞2018年1-11月的企业销售排行榜，这19家房企中有16家位于TOP30之列，由此可见，这类行业领先的大中型房企在企业规模、经营能力以及财务控制能力上都有着较大的优势。除了TOP30的房企之外，还有3家房企同样符合要求，分别为首开股份、华侨城和金隅集团，这些企业均为央企或国企，因而信用评级和集团规模都比较符合优质房企的标准。

??值得一提的是，从2018年中报的数据来看，中国恒大和金科集团的各项指标也达到了优质企业的条件，若是全年继续保持，可能在2018年报中符合《通知》的要求，在政策不变的情况下也可以得到政府对其发债的支持。

??总而言之，本次《通知》对于收紧已久的房企融资环境是一个利好消息，虽然其仍然限定了债券资金的使用范围，受到支持的企业也并不多，基本只支持大中型且偿债能力优秀的房企，但无疑释放了融资环境有所放松的信号，有利于提振企业信心。