??9月，土地市场率先燃起硝烟，无锡土拍房企竞争激烈，地王频出；合肥也将在9月一次性大量供地以缓解地荒。另外，从国家统计局昨天刚公布的数据来看，1-8月土地购置金额仍在增长。整体来看，在多数城市供地指标完成率不到4成的情况下，未来“地王热”的态势仍将延续，且有蔓延的趋势。

??今年多数城市供地面积同比锐减，上海、北京等供地指标完成率不到40%

??从热点城市1-8月份的土地供应来看，多数城市较去年同期有明显下降。一线城市中除了深圳供应建筑面积暴增266%以外，其余三成全部下降。广州降幅更是超过7成。而南京、武汉、厦门等二线热门城市供应量均有不同程度下滑，仅天津、苏州、杭州等城市上半年供应同比增加。

??与供应建筑面积同比下滑相对应的是，在 2016年供地指标的调整中，大部分城市加大了住宅和商服用地，其中上海、广州、合肥等5个热门城市住宅+商服的供地面积均较上年有所提升，郑州则较2015年增加了1129万平方米的住宅和商服供应面积(占地面积)，几乎较去年翻了一番。

??另外，通过前8月供地指标完成率可以看出，10个热点城市中6成的城市供地指标完成率不到40%，北京仅为20%，上海、武汉则在30%左右，这意味着将有大量土地将在三、四季度推出。而供地不足，也从另一方面揭示了上半年热点城市土地市场疯狂的原因。

??热点城市将延续“地王热”，或蔓延至中西部省会和沿海三四线城市

??如果仅从供应的角度的来看，上半年热点城市供应节奏并没有很好解决各城市“地荒”局面，反而造成地价直线上涨。而下半年大量土地出让，恐怕也难以缓解当前土地市场火爆程度，尤其是在政策风向不发生的大的转变之下。

??我们认为，在土地供应逐渐放量之下，热点城市将延续地王频出的态势，且市场热度将向中西部省会城市及沿海三四线城市蔓延。主要基于三点：第一，前8月企业销售情况良好，资金充裕，从部分企业上调全年销售目标便可见一斑；第二，从前8月的187宗地王可以看出，目前“土地”作为一种生产要素已经被更多的赋予了金融手段，“地王”已经成为了上市房企市值管理的工具，便于更好的在资本市场以更低成本融资。第三，部分热点城市地价、房价上涨过快，以及城市政策面收紧，房企拿地风险加大下，战略布局逐渐向郑州、武汉这种需求有支撑、产品价差不大的城市转移。

??但值得注意的是，地王频出的同时，土地市场出现转向信号不容忽视，此前上海四天之内中止出让两宗热门地块，而商业银行也开始收紧房企开发贷，贷款周期明显缩短，这都预示着热门城市将收紧土地政策，因此，未来地王投资风险仍需警惕。