公司李叶 2024-04-01 08:49:26 来源：中房报
??万达迎来近5年在中国私市股权市场中单笔最大规模的投资。
??3月30日，太盟投资集团、中信资本、Ares Management旗下基金（Ares）、阿布扎比投资局（ADIA）旗下全资子公司Platinum Peony和穆巴达拉投资公司（Mubadala Investment Company）在大连正式签署投资协议，联合向大连新达盟商业管理有限公司（以下简称“大连新达盟”）投资约600亿元，合计持股60%，大连万达商管持股40%。
??值得一提的是，大连新达盟刚成立两个多月。
??企查查APP显示，大连新达盟于今年1月12日成立，法定代表人为肖广瑞，该公司是一家以从事商务服务业为主的企业。根据公开信息，大连新达盟的子公司为珠海万达商管，是一个商业广场运营管理平台，目前管理496个大型商业广场。
??中国房地产报记者注意到，太盟在2021年就入股了珠海万达商管，是万达的“老朋友”了。去年12月12日，珠海万达商管上市对赌期限将近，太盟与万达签订协议，宣布在其2021年的投资赎回期满时，将联合其他投资者对珠海万达商管再投资。按照协议，大连万达商管持股40%，太盟等投资人持股60%。
??此次签约正是对上述协议的兑现。
??实际上，大连新达盟一经成立便引发关注。彼时，熟悉万达的人士就曾告诉记者，该公司确实是万达因与太盟合作而成立的平台公司，但具体双方怎么合作还未可知。
??“这次投资对万达来说是一次重要的战略机遇，有望帮助其化解债务风险，重回发展正轨。然而，万达仍需在经营管理、业务创新等方面持续努力，以实现公司的长远发展。” IPG中国区首席经济学家柏文喜说。
??虽然此次合作签约万达集团董事长王健林并未现身，但背后与他的推动分不开，他正通过各种可能积极化解企业风险。
??缘起“对赌危机”
??这次协议的达成，要追溯到一次“对赌危机”。
??2021年9月，珠海万达商管为赴港上市，与太盟等22家投资者签订了股份转让协议，获得投资380亿元人民币。
??其中部分投资者与珠海万达商管签订了对赌协议，约定：一、2021年至2023年实际净利润不得低于51.9亿元、74.3亿元、94.6亿元，若未达上述业绩目标万达商管将以零对价转让相关数量股份或予以相应的现金补偿；二、若珠海万达商管未能在2023年底前完成上市工作，大连万达商管有义务按8%的年内部收益率向上述投资者回购全部或部分股份，潜在回购支出规模逾300亿元。
??此后，珠海万达商管连续3年超额完成业绩目标。
??2021年税后收入为235亿元，2022年为271亿元，2023年（预估）为293亿元，平均年增长约12%。2021年税后利润为53亿元，2022年为75亿元，2023年（预估）为95亿元，年增率达34%。过去3年，该公司共计上缴税收约100亿元，对股东的分红分别为2021年46亿元、2022年67亿元以及2023年（预估）88亿元。
??珠海万达商管的上市之路却并不顺利。
??2021年10月，珠海万达商管在港交所首次递交招股书，首次递表失效后，又于2022年4月、2022年10月接连向港交所递交上市申请材料，但都没有成功。2023年6月28日，珠海万达商管第4次提交招股书，6个月后的12月28日，港交所显示珠海万达商管IPO再次失效。
??此前，为缓解对赌压力，万达采取了一系列“自救”措施，包括四度转让万达电影股权、调整债务还款计划、和险资机构洽谈出售旗下位于一、二线城市的万达广场等，以保证足够的流动性。
??万达与太盟在2023年12月12日签订的协议则被看作“对赌危机”解除的信号。这份协议约定，太盟将联合其他投资者，在其2021年的投资赎回期满时，经万达商管赎回后，对珠海万达商管再投资。针对珠海万达商管上市问题，新投资将不再设置对赌协议。
??值得注意的是，这次投资也是一次债务重组，为此，万达付出了一定比例的股权代价。按照新协议，大连万达商管的直接持股比例从70.16%降至40%，为单一最大股东；太盟等投资人的持股比例从29.84%升至60%。
??业内亦有声音认为，万达因此失去了对珠海万达商管的绝对控制权。不过，从长远来看，这次协议的签订为万达带来的好处远大于弊端。
??柏文喜告诉记者，这笔约600亿元的投资将为其提供必要的流动性和资金支持，帮助其偿还部分债务，优化财务结构。此外，这些投资者的加入可能会带来更先进的管理经验和市场资源，进一步提升万达的经营效率和盈利能力，从而增强其偿还债务的能力。
??柏文喜认为，除了缓解债务压力，这次投资对万达而言还有以下意义：
??一、提升品牌形象和市场信心。引入知名投资机构作为战略投资者，有助于提升万达的品牌形象和市场信心，向外界传递出积极的发展信号。
??二、优化股权结构。新投资者的加入有助于优化万达的股权结构，提高公