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??湖南省张家界市中级人民法院的一纸裁定，将张家界旅游子公司大庸古城发展有限公司推向了风口浪尖。

??9月18日，张家界旅游集团股份有限公司（以下简称“张家界旅游”）发布公告称，湖南省张家界市中级人民法院于9月11日裁定受理湖南泓瑞电梯有限公司对张家界旅游子公司大庸古城发展有限公司的重整申请。

??张家界中院认为，大庸古城不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，同时具备重整价值，依法裁定受理并指定清算组担任管理人。张家界旅游则提醒若重整失败，大庸古城存在被宣告破产风险。

??此举揭开了这个投资超过25亿元、历经数年精心打造的文化旅游项目深陷债务危机的面纱。

??除了债务危机，大庸古城还背负着沉重的业绩亏损压力。2024年上半年的财务报告显示，张家界旅游整体营业收入下滑，净亏损大幅增加，而大庸古城更是成为亏损的“重灾区”。高额的资产负债率、微薄的营业收入与巨额的亏损形成鲜明对比，凸显出大庸古城在经营上的困境。

??如今，大庸古城站在了命运的十字路口。

??法院裁定受理重整

??9月11日，湖南省张家界市中级人民法院裁定受理湖南泓瑞电梯有限公司对张家界旅游子公司大庸古城发展有限公司的重整申请。

??法院在审查过程中发现，大庸古城已陷入严重的债务危机，不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力。然而，鉴于其仍具备一定的重整价值，法院依法作出了受理重整申请的裁定，并指定大庸古城发展有限公司清算组担任管理人。

??泓瑞电梯申请对大庸古城进行重整的原因也很明确，理由是大庸古城未能清偿其所欠的到期债务，且在当前情况下明显缺乏清偿能力。

??张家界旅游则在公告中明确提醒投资者，若重整失败，大庸古城将可能被法院宣告破产。

??除了债务危机，大庸古城还面临着业绩亏损的压力。

??2024年上半年财务报告显示，张家界旅游整体营业收入约1.74亿元，同比减少2.87%；归属母公司净亏损约6116.29万元，同比增亏49.13%。而大庸古城更是其中的亏损“重灾区”。

??大庸古城公司总资产占张家界总资产比重超过70%，但截至上半年末，其资产负债率高达87.82%。如此高的资产负债率，意味着大庸古城的财务风险已经达到了相当高的程度。

??再看大庸古城自身的业绩，2024年上半年实现营业收入仅232.64万元，同比下滑8.48%；归属母公司净利润更是亏损达到了6438.41万元，同比下滑30.43%。

??大庸古城建设投资巨大，从2016年3月开始建设，到2021年6月试运营，再到2022年8月中旬全面完工，投资额超过了25亿元。

??然而，高额投资并没有带来相应回报。

??折旧摊销、税费及财务费用等成本每年都是一笔巨大的开支。据深交所针对2022年年报问询函回复，大庸古城资产折旧摊销6892.42万元、房产税和土地使用税1860.05万元、财务费用4118.54万元，以上成本费用合计达1.28亿元。而在2022年，大庸古城的营业收入合计仅为417.36万元，巨大的收支差距使得大庸古城陷入了深深的亏损境地。

??尽管目前大庸古城已经不收门票，试图通过降低游客门槛来吸引更多游客，增加收入，但仍然难以扭转亏损的局面。

??路在何方

??业绩亏损的压力，也让大庸古城的发展迟滞。

??大庸古城位于张家界市府所在地古称大庸之处，是古庸国所在地，且在明清鼎盛时期的南门口原址上建设，占地16.01万平方米，建筑面积16.55万平方米，还复建了部分老建筑。

??但从游客和当地导游的反馈来看，大庸古城缺乏独特的吸引力。尽管有一些老建筑的复建，但新建筑居多，整体给人的感觉只是普通的仿古建筑和商业街，与全国各地其他类似的地方并无太大差异。

??2024年上半年，大庸古城购票人数仅0.23万人，同比降幅达到81.89%。

??多名张家界当地导游向记者表示，刚开业时，大庸古城曾有过一定的人气，但随着时间的推移，很多铺子纷纷关闭。

??除了节假日偶尔会开下灯光秀以外，其他时间景区的灯光关闭情况较多，使得景区在非节假日期间显得格外冷清，缺乏活力和吸引力。

??此外，市场竞争激烈也是大庸古城面临的严峻挑战之一。当前旅游市场竞争异常激烈，全国各地类似的古城项目如雨后春笋般涌现。在当前环境下，大庸古城要想脱颖而出并非易事。

??为了扭转大庸古城的困境，张家界旅游集团曾积极寻求合作机会，试图通过外部力量来盘活项目，增加盈利。2023年4月，张家界与万达集团签订了战略合作框架性协议，拟围绕大庸古城项目开展合作。

??不过，最终上述合作框架协议并未获得实质性推进。合作的受阻使得大庸古城错失了一次可能的发展机遇。在没有得到外部有力支持的情况下，大庸古城只能依靠自身力量在困境中挣扎，这无疑增加了其摆脱困境的难度。

??尽管大庸古城目前面临诸多困境，但各方仍在积极探寻突破之路。大庸古城的未来究竟会走向何方，我们拭目以待。