??研究背景

??近期全国重点城市房地产政策以偏紧为主，一个重要表现就是公积金贷款相关政策在收紧。此类收紧动作，几乎都和公积金流动性不足的问题有关，同时也说明部分城市住房投资过热、公积金出现透支的现象。疫情期间，全国部分重点城市房屋交易市场明显升温，这使得公积金贷款处于高位运行状态。在流动性把控不到位的情况下，公积金资金池将会告急，进而出现无钱可提可贷的风险。

??此类问题和风险需要密切关注。住房公积金市场的稳健运行，本身也是落实房住不炒、稳定房地产金融市场的重要保障。尤其是在当前市场环境中，房地产政策更应该有“滴水不漏”的效应，住房公积金市场的日常运行需要更为密切的监测。只有这样，才能真正规范住房公积金缴存和贷款工作、保障住房公积金缴存职工的合法权益，进而防范住房公积金资金的运行风险。

??个贷率情况

??根据定义，个贷率=住房公积金个人贷款余额/住房公积金归集余额。此处的个人贷款既包括常规的贷款，也包括“公转商”贴息贷款等类型。根据这几年行业及各地的监管要求，个贷率的不同数值，对应了不同的流动性和风险状况。我们借鉴贵阳今年3月份发布的政策，即《贵阳市住房公积金流动性风险管理暂行办法》，对个贷率进行三级分类，如下：

??1）个贷率低于85%为一级响应，属于流动性过剩，应实施积极宽松的住房公积金贷款，加大对购房缴存职工的支持力度。

??2）个贷率在85%（含）—95%之间为二级响应，应实施稳健的住房公积金使用政策。

??3）个贷率在95%（含）以上为三级响应，应实施适度收紧的住房公积金使用政策。

??本报告统计了全国20个城市截止今年一季度末的个贷率数据，其中南通数据根据官网公布的数据进行计算、洛阳和福州数据为截止今年2月末数据、大理则为州的统计口径。数据显示，在统计的20个城市中，有4个城市位于一级响应阶段，有6个城市位于二级响应阶段，有10个城市位于三级响应阶段。

??10个位于三级响应阶段的城市包括：南通（127%）、合肥（107%）、宿州（104%）、钦州（100%）、芜湖（99%）、洛阳（98%）、衢州（98%）、柳州（98%）、福州（96%）和贵阳（95%）。我们认为，这10个城市属于触碰个贷率红线的城市，需要重点监测和严管。从其和房地产交易市场的关系看，此类城市普遍属于楼市相对热的城市，如南通、合肥等。而从公积金相对应的政策看，此类城市应该实施适度收紧的公积金使用政策。

??点击查看完整版报告：[易居研究院]10城公积金个贷率触碰红线