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??近期，中国人民银行发布了《2023年第四季度城镇储户问卷调查报告》。

??报告显示，20.2%的居民对下季房价预期“下降”，这是自2019年以来城镇储户问卷调查报告中首次对房价预期“下降”的居民占比超过20%。

??同时，在消费、储蓄和投资意愿选项中，问及未来三个月准备增加支出的项目时，仅14.3%的居民选择购房，较上一季度下降3个百分点，跌幅较以往明显。

??对比2019年至今各季度城镇储户问卷调查报告数据显示，当前居民对房价预期已跌至近5年最低点。

??同时，4月12日中国人民银行发布2024年一季度金融统计和社会融资数据显示，一季度住户存款增加8.56万亿元，以全国14亿人计算，人均多存了约6114元。居民储蓄意愿仍然高涨。

??2024年3月22日，中国人民银行发布《2023年第四季度城镇储户问卷调查报告》（下称《报告》），城镇储户问卷调查是中国人民银行1999年起建立的一项季度调查制度。每季在全国50个（大、中、小）调查城市、400个银行网点各随机抽取50名储户，全国共20000名储户作为调查对象。调查内容包括储户对经济运行的总体判断、储蓄及负债情况、消费情况、储户基本情况等四个方面。

??《报告》显示，本季收入感受指数和收入信心指数双双下跌，分别较上季度下跌0.3个百分比和0.4个百分比。本季就业感受指数为34.1%，比上季下降1.2 个百分点。其中，48.1%的居民认为“形势严峻，就业难”或“看不准”。

??聚焦到房地产来看，对下季房价，12.3%的居民预期“上涨”，53.9%的居民预期“基本不变”，20.2%的居民预期“下降”，13.6%的居民“看不准”。

??对比2019年至今的城镇储户问卷调查报告数据，我们发现，这是近5年来首次对房价预期“下降”的居民占比超过20%。

??从2019年至今的城镇储户问卷调查报告来看，对下季度房价预期上涨占比最多的是2019年第三季度，达29.30%，随后便开始一路下滑，一直到2020年第三季度和2021年第一、二季度出现了小回升。

??从房价预期下跌的趋势来看，2019年第二、第三季度预期房价下跌的居民占比最少，仅9.80%，随后在2020年第一季度预期下跌的居民占比出现一个小高点，为15.90%，此后一路下滑，一直到2021年第二季度降至10.00%，随后再一路上升。

??2022年第三季度是近5年来预期房价下跌居民占比首次超过预期房价上涨居民占比的一个季度，随后虽然2023年第一季度在当年小阳春的推动下，预期房价上涨的居民占比再次回升，但此后一路下跌，一直到2023年第四季度跌至近5年最低位。

??从2019年至今城镇储户问卷调查报告中居民对下季度房价预期趋势来看，受调查的居民对下季度的房价预期与当时整体市场走势关联度较高。市场表现较好时，居民对房价预期较乐观，市场差时，居民对房价预期悲观，市场出现复苏时，居民对房价预期也将有所修复。

??《报告》显示，在消费、储蓄和投资意愿中，倾向于“更多消费”的居民占23.3%，比上季增加1.5 个百分点；倾向于“更多储蓄”的居民占61.0%，比上季减少1.2 个百分点；倾向于“更多投资”的居民占15.6%，比上季减少0.3 个百分点。

??在问及未来三个月准备增加支出的项目时，居民选择比例由高到低排序为：医疗保健(28.4%)、教育（27.8%）、旅游（21.9%）、社交文化和娱乐(20.9%)、大额商品(17.0%)、保险(14.9%)和购房(14.3%)。

??对比2019年至今未来三个月准备增加支出的项目中购房选项占比，我们发现，2023年第四季度较上一季度下跌明显。

??2019年至今，对未来三个月准备增加的支出项中购房比例最高的是2019年第一、第三季度，达21.50%，随后开始下滑，一直降至如今的14.3%。从涨跌幅来看，大部分涨跌幅都在1%以内，而2023年第四季度较第三季度跌幅达3个百分点，为近五年来跌幅最高。

??不仅如此，据2024年4月12日中国人民银行发布2024年一季度金融统计和社会融资数据显示，一季度人民币存款增加11.24万亿元。其中，住户存款增加8.56万亿元，若以全国14亿人计算，人均多存了约6114元。

??截至2024年2月末，住户存款余额为143.24万亿元，依此计算3月末住户存款余额已超150万亿元，达151.8万亿元，若以全国14亿人计算，至3月末，人均存款约10.84万元。居民存款意愿仍然高涨。

??2024年一季度，在去年高基数以及购房信心、收入预期仍未恢复之下，整体表现相对惨淡。

??CRIC数据显示，2024年一季度，整体楼市延续探底行情，成交同比下降52%，较去年四季度降幅也达43%。整体一线韧性略强于二三线城市，不同城市除3月单月环比增长之外，同比和累计同比全线飘绿，多数城市一季度降幅都在5成及以上。

??百强房企1-3月实现销售操盘金额7792.4亿元，同比下降47.5%，业绩规模仍处于近六年低位。

??可以看到，今年以来，尽管政策面持续优化、释放利好，一线及部分强二线核心城市调控政策松绑，但市场并未出现明显修复，市场整体走向并不明朗。预计短期内市场供求不会出现明显转暖，企业销售仍将持续面临较大压力。

??我们认为，在当前房地产市场信心不足、销售依旧疲软的当下，修复预期是关键。

??未来政策仍有进一步的宽松空间，尤其是一线城市核心区域限购以及部分二线城市限制性政策的全面解绑，或在一定程度上助力市场企稳。

??整体来看，在市场预期和信心尚未修复之前，市场仍将处于筑底调整的阶段，仍存在较大不确定性，还需要更多利好政策和时间，

??未来核心一二线城市在政策利好下或将迎来点状复苏，但三四线多数城市已经历近两年调整，目前下挫至成交底部，市场热度已处于跌无可跌、有价无市的停滞状态，筑底行情还将延续。

??未来成交总量规模或将延续弱复苏走势，对房企来说仍需积极推盘，做好销售，把握结构性机会。