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??7月22日，有消息称北大方正集团有限公司（下称“方正集团”）初步确定进入最新一轮遴选的战略投资者名单，珠海华发、深投控、泰康人寿等5-6家机构入选。

??中国房地产报记者就此事向方正集团核实情况，但截至发稿未收到回复。

??此前，7月17日，方正集团向其控股子公司发送告知函称，方正集团管理人以方正集团与另外四家公司的法人人格高度混同、区分五家公司财产的成本过高、对北大方正及该四家公司单独重整将严重损害债权人的公平清偿利益为由，向北京市第一中级人民法院申请将北大方正与该四家公司实质合并重整。

??换句话说，北大方正的告知函可以理解为，“几家公司相互借贷、交叉持股太多，无法单独区分资产进行重整，所以才会有合并重整的计划，”有熟悉企业破产重整的人士对中国房地产报记者表示。

??“白衣骑士”已现？

??根据官网信息，方正集团是北京大学于1986年投资创办的大型国有控股企业集团。王选院士奠定了方正集团的起家之业。

??方正集团以IT产业为基础，逐步形成了IT、医疗、产业金融、产城融合等业务协同发展的产业格局。作为国内最大校企，北大方正集团旗下拥有方正证券、方正科技、北大医药、中国高科等4家A股公司，以及旗下港股方正控股和北大资源。

??方正集团2019年第三季度财报显示，方正集团总资产3657.11亿元，总负债则为3029.51亿元，资产负债率接近83%。前三季度净利润亏损24.69亿元，上年同期净利润则为12.82亿元。公司短期借款为365亿元，一年内到期的有息负债为670亿元。

??高资产负债率运作下，方正集团的资金链终于出现问题。2019年12月，“19方正SCP002”超短融债券不能按期偿付本息，成为了北大方正集团首只违约的债券。

??2019年12月23日，在支付了债券利息后，北大方正债券持有人同意将“19方正SCP002”延期至2020年2月21日。

??未等到截止日期，今年2月18日，方正集团旗下6家上市公司集体发布公告称，方正集团近日收到北京一中院通知，债权人北京银行申请对方正集团进行重整。

??6家上市公司均在公告中表示，如该申请获得受理，将可能对各上市公司股权结构等产生影响，即有可能导致控股权的变更。

??北京一中院裁定受理北京银行提出的对方正集团进行重整的申请，指定方正集团清算组担任方正集团管理人，方正集团清算组由人民银行、教育部、相关金融监管机构和北京市有关职能部门等组成。

??4月21日公开招募战略投资者，此后不断有消息传出，包括珠海华发、深投控、泰康人寿等机构都成为方正集团可能的“白衣骑士”。

??7月17日，方正集团申请合并重整的企业包括：北大资源集团有限公司（为北大资源控股股东）、方正产业控股有限公司、北大医疗产业集团有限公司及北大方正信息产业集团有限公司。

??上海申宜禾律师事务所合伙人王龙国律师对记者称，合并重整的目的是为了一揽子解决关联企业的破产问题，申请合并重整是企业的权利，提出申请后会否受理由法院决定。法院主要根据是否会损害其他债权人、债务人、相关权益人的利益来裁定是否同意合并重整，一般法院会先举行听证会了解案情。

??重整命脉

??作为方正集团旗下6大上市公司之一的北大资源，对于母公司的合并重整，北大资源方面表示，将可能对公司股权结构等产生影响。工商信息显示，方正集团持有北大资源61.57%的股权，为其控股股东。

??北大资源集团是1992年创立于北京的老牌房企。截至目前，北大资源已形成环渤海、长三角、粤港澳大湾区、西南经济带、华中经济带五大区域的战略布局，业务版图覆盖20余个中心城市，开发运营面积超过2000万平方米。

??作为定位于产业地产的房企，北大资源也曾有过“高光时刻”，2016年9月，北大资源曾以总价34.3亿元，折合楼面地价25264.46元/平方米拿下东莞黄江一宗地块，溢价率达到惊人的662.22%，是当年的“双料地王”。

??然而相关信息显示，到2020年，这宗地块仍未开发进行销售。而北大资源的年报却因此受到拖累，2019年年报中，这一项目计提减值达19亿元。

??2015年-2019年，北大资源的资产负债率分别为94.38%、96.16%、95.28%、92.96%和97.14%，负债压力与母公司方正集团相比，有过之而无不及。

??2019年年报显示，截至2019年12月31日，北大资源的现金及现金等价物为25.15亿元，短期债项为126.64亿元，现金远不能覆盖短债。

??事实上到2020年，北大资源与多家金融机构的借款纠纷已将其资金压力显现出来。

??此前，北大资源曾探索轻资产运营模式，与五矿信投签订了地产开发委托管理合同，以轻资产代建委托开发的管理模式，管理位于青海西宁、贵阳都匀两个项目的开发建设和销售。

??但今年2月21日，北大资源公告称，公司附属公司收到五矿信托的诉讼，要求其清偿贷款本金、利息及违约金计约人民币11亿元。

??不仅是北大资源自身的资金纠纷，其还曾在对母公司借款的担保中受累。

??今年6月2日，浙商银行向杭州市中级人民法院递交起诉状，称因与北大资产经营有限公司、北大资源集团有限公司的保证合同纠纷。

??2018年7月25日，浙商银行曾与北大方正集团有限公司签订借款合同，约定以年利率7.8%向北大方正向借款20亿元。同时，由北大资源方面对上述债务承担连带保证责任。

??后浙商银行依约向北大方正放款20亿元。北大方正归还本金2000万元，利息偿付至2019年9月20日，2019年四季度的利息未正常支付。

??诉讼请求判令北大资源方面共同偿还借款本金19.8亿元及截至2020年2月19日的应付利息6521万元，共计20.45亿元。

??母公司方正集团的债务重整对北大资源的发展起决定性的影响。中国企业资本联盟副理事长柏文喜在受访时称，北大资源目前债务缠身，上述合并重整如果获得成功，北大资源则可以化解相关债务压力，并彻底梳理清楚相关股权关系，解除出相关担保关系链，对于北大资源的公司治理和后续健康发展而言都至关重要；如果合并重整失败，则因为纠缠不清的股权、债权债务以及担保关系，会让北大资源的未来发展陷入个各方利益纠葛和法律掣肘之中，而难以顺利运作。