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??一纸公函，揭开了四川信托，这家四川本土信托巨头背后“隐秘的角落”，随之浮上水面的还有川商大佬刘沧龙的资本往事。

??7月26日，四川银保监局发函指出，四川信托在关联交易、风险管理、内部控制等方面存在严重违反审慎经营原则情况，目前已对其采取监管强制措施。

??“川汇沧海，信达天下”，四川信托的slogan除了“川信”二字的藏头构思外，还包含了其掌门人的名讳，这个人就是刘沧龙。

??现年65岁的刘沧龙是川商代表人物之一，其名下“宏达系”商业版图涉及金融、矿业、地产、贸易等多个领域。四川信托正是宏达系金融版图中的重要部分。

??四川信托第一大股东为持股32.04%的四川宏达（集团）有限公司，后者即刘沧龙所控制的宏达系核心公司：宏达集团。除此之外，四川信托第三大股东为持股22.16%的宏达股份（600331.SH），该公司为宏达系旗下上市企业之一。

??透过两家宏达系企业，刘沧龙合计掌控四川信托超54%股权，为四川信托最终控制人。不过，面对四川信托出现的危机，刘沧龙的川信实控人地位是否能保住还是未知数。

??7月20日，宏达股份公告针对四川信托近期准备开展的增资事宜，公司及关联方宏达集团均放弃增资。第一、第三大股东均放弃增资，这意味着四川信托有可能发生实控人更替。其中四川信托第二大股东为持股30.25%的中海信托，后者为央企中国海洋石油集团旗下控股子公司。

??冰冻三尺非一日之寒，四川信托“爆雷”由来亦非一日。2020年5月11日，市场出现四川信托被接管传闻，不过四川信托随即于官网发文辟谣。

??6月15日，上市公司杭锅股份（002534.SZ）公告称所购买四川信托理财产品未能如期兑付，由此揭开四川信托兑付危机。当天，四川信托总裁刘景峰对投资人表示：“此次兑付问题是监管部门停发TOT产品所致”。

??所谓TOT，即“Trust Of Trusts”，意为“信托中的信托”，即通过信托方式募集资金然后再投资于私募信托。据相关媒体报道，四川信托TOT产品规模在200亿-300亿左右。这些名义上的TOT信托，掩藏着信托公司背后借新还旧、期限错配、短募长投等一系列违规操作。

??房地产信托业务是四川信托信托资产中的重要部分。房地产信托业务背后，是四川信托颇为庞大的地产朋友圈。

??根据四川信托2019年报，年内房地产信托资产投入高达346亿元，占全年信托资产14.82%。而在自营资产运用中，四川信托房地产行业资产占比更高，为15.37%。

??房地产业务高占比，从四川信托对外投资的企业情况中也可看出一二。乐居财经查询获悉，四川信托旗下共有74家控股企业，其中多数为房地产行业公司。

??从以上控股子公司名单中可以看到，四川信托的房地产合作对象，除了正黄集团此类四川本土型房企外，也涉及融侨集团等知名房企。

??此外，乐居财经查询四川信托年内所发售信托产品发现，其信托产品名单中也不乏恒大、佳兆业、协信地产等大型房企，如恒大旅游儋州项目、佳兆业东戴河文旅小镇项目以及“协信天骄云麓集合资金信托计划”等。

??在四川信托对外投资的共计103家公司中，乐居财经查询其背后股东名单发现，其地产商合作名单也堪称阵容豪华。包括万科、光大集团、恒大集团、中梁地产、葛洲坝集团、深投控股在内的多家大型地产开发集团均在其列。

??在纷繁众多的房地产信托业务背后，与四川信托走得最密切的当属四川本土房企，牵涉其后的还有资本市场颇为有名的“达州帮”身影。

??其中比较典型的如位于四川遂宁的正黄集团。四川信托曾为其频繁发售信托产品。2018~2019年内，四川信托为正黄集团先后发售“雅安正黄股权投资集合资金信托计划”、“遂宁正黄股权投资集合资金信托计划”、“正黄学府天骄集合资金信托计划”等信托产品，累计涉资逾10亿元。

??而作为“达州帮”的核心成员之一，原中迪投资（000609.SZ）实控人李勤亦曾多次引援四川信托。如四川信托发行的“中迪花熙樾集合资金信托计划第1期”，融资方为达州中鑫房地产开发有限公司，后者即中迪投资旗下公司。

??此外，近年来活跃于资本市场的另一“达州帮”成员戴学斌，亦与四川信托关系匪浅。戴学斌此前因耗资数十亿获取上市公司龙大肉食（002726.SZ）控股权，被广为人知。其名下蓝润集团曾通过四川信托频繁输血房地产开发项目。

??四川信托曾发行的“蓝润兴茂股权投资集合资金信托计划”、“蓝润江湾壹号集合资金信托计划”、“蓝润华锦集合资金信托计划”等产品，融资方均为蓝润集团旗下公司。

??根据年报，截至2019年底，四川信托账面资金22.64亿元，比去年初减少19.3亿元。信托负债方面，应付受托人约5.7亿元，应付收益约12.78亿元，信托负债合计39.64亿元。

??“川汇沧海”，如四川信托slogan前半句所言，刘沧龙已成功实现财富与人脉的双重汇聚。兑付危机当前，牵连甚广的四川信托将何去何从，方可不负“信达天下”的后半句承诺呢？