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??3月22日，深圳市钜盛华股份有限公司（下称“深圳市钜盛华”）宣布，2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）已于2021年3月19日成功发行。

??据了解，这期债券募集资金人民币15亿元，票面利率为7.50%，发行利率不低。

??作为善用资本杠杆的潮汕商人姚振华控制的企业，连日来，深圳市钜盛华“左手发债，右手减持”的动作，引起了市场的广泛关注。

??3月19日，深圳华侨城股份有限公司（下称“华侨城A”，000069.SZ）发布的公告显示，合计持有公司股份 7.36亿股（占公司股份总数的 8.98%）的股东前海人寿及一致行动人深圳市钜盛华，计划减持公司股份。

??减持方式和减持数量上，上述股东计划以集中竞价方式，减持公司股份合计不超过 1.6亿股，即不超过公司总股本的 2%。

??颇为巧合的是，3月22日，华侨城A亦发公告称，自去年三月，公司已累计回购股份约1.6亿股，占公司总股本的2%。即短时间内，“宝能系”减持和华侨城A回购相同的股份数量，其占总股份的比例也相同。

??减持“巧遇”回购

??资料显示，前海人寿和深圳钜盛华背后的实际控制人均为姚振华。

??截至2021年3月19日，前海人寿及一致行动人钜盛华合计持有华侨城A股份约7.36亿股，占公司总股本比例8.98%。

??东方财富数据显示，华侨城A当日股价为9.70元每股，若按照华侨城A目前股价和上述减持数量上限估算，减持金额最高达到15.91亿元，接近16亿元。

??值得注意的是，对于此番拟减持股份的来源，公告称源自上述股东认购的华侨城A于 2015 年非公开发行的股份。

??2015年末，华侨城A向华侨城集团、前海人寿和钜盛华等3 名发行对象非公开发行股份，发行价格为 6.81 元/股，当时前海人寿和钜盛华合计认购约7.05亿股，合计耗资48亿元。

??有投资者称，华侨城A一天的换手就2%左右。“宝能系”持股将近9%，半年减持2%以内，减持量并不大。

??如其所述，减持的消息显现在股价上，并未引起多大的波澜。3月23日，在经过前一日的下挫后，华侨城A当日报收9.45元每股，涨2.27%。

??值得注意的是，3月22日，华侨城A公告称，公司于2020年3月25日首次通过回购专用证券账户，以集中竞价方式回购公司股份数量约323.41万股，至2021年1月27日的实际回购时间区间内，累计回购公司股份约1.6亿股，占公司总股本的2%，最高成交价为7.04元/股，最低成交价为5.84元/股， 支付的总金额约为10.41亿元（不含交易费用）。

??中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林告诉中国房地产报记者，短期内，宝能系减持了2%，上市公司回购了2%，那为何不是宝能直接出售给公司呢？一个出售和一个回购行为组合打出来，很可能是双方因为价格谈不拢，于是各行其是。

??对于华侨城，回购可以保持股价稳定，有激励作用，一方面激励资本市场；另一方面也是在激励公司员工。盘和林认为，“实际上股份的流通量没有减少，注销了才是真回购。而宝能系的减持是真金白银退出，是见好就收。总体上看，流通领域的股票，是多了2%。”

??以造车的名义

??市场是有记忆的。曾经的“宝万”股权之争，让市场颇为震动，历久弥新，也让姚振华这个名字被铭记。

??据统计，截至2019年，由姚振华控制的宝能系总共减持了万科20%左右的股份，获利近400亿元。

??2021年万科发布一季报预告显示，宝能系去年四季度再次减持万科近3%的股份，目前持有万科1%的股份，已经跌出十大股东之列。

??天眼查信息显示，目前，姚振华担任深圳市宝能投资集团有限公司（下称“宝能集团”）董事长兼总经理，持有公司100%股权，其个人对196家公司拥有实际控制权，而宝能集团对外则拥有对1000家公司的实际控制权。

??从万科退出后的姚振华在做什么？在一边造车，一边拿地。

??公开资料显示，2017年，姚振华就开始布局新能源汽车领域，入股了观致汽车，准备打造新能源汽车品牌。

??不仅如此，宝能为了成功打造新能源汽车项目，不断在市场上购买供应链企业。除了观致汽车外，宝能还收购了南玻集团、中炬高新、韶能集团等企业。其中，韶能股份主要生产变速器零部件及汽车总成，中炬高新则生产汽车、摩托车精密锻件以及机加工产品；南玻集团以玻璃加工为主。

??凭借造车的名义，姚振华拿地也更加便利了。公开信息显示，宝能通过“新能源汽车项目”从全国拿到了高达上万亩的土地。其中，杭州基地有3000亩、昆明基地有6318亩、广州有4935亩、西安有2090亩。

??同时，宝能还通过配套设施的名义拿到政府手里的文旅产业小镇项目，拿下的用地规模也达到了上万亩规模。

??长三角一家房企投资总经理告诉记者，类似宝能这种拿地方式在地方上还较，其实无可厚非，政府方面认可这种行为，也主要是为自身的业绩着想。

??另一位千亿房企投资总经理在受访时称，目前，房企都在寻找新型拿地方式，类似宝能、恒大这种借新能源汽车进行产业勾地只是其中一种。但是他们拿地的范围很大，在二线城市，强三线城市的布局很多。“地方政府也像做生意一样，和房企进行利益互换，政府批复工业地建厂房，然后再配住宅。同时，他们也会要求房企做出就业、税收等方面的对赌承诺。从房企的需求来看，未来这种拿地方式很可能会加强。”

??离开万科后，宝能集团一直在逐步做大自身的资产规模。

??根据深圳钜盛华债券发行文件披露的信息，2017-2019年末，宝能集团合并口径资产总额为3819.67亿元、3909.68亿元和4552.50亿元，净资产为494.02亿元、474.93亿元和583.97亿元。

??2017-2019年度，宝能集团实现营业收入356.24亿元、582.3亿元和881.26 亿元，实现净利润8.27亿元、0.66亿元和11.36亿元，盈利能力起伏较大。

??与此同时，宝能集团所持深圳钜盛华股份也已大比例质押。深圳钜盛华募集说明书披露显示，钜盛华或面临股权质押风险。

??截至2020年6月末，深圳钜盛华控股股东宝能集团直接持有钜盛华109.89亿股，占钜盛华股本的67.40%，其中宝能集团108.17亿股已质押，占其所持股份的98.43%，占钜盛华总股本的66.35%。

??就深圳钜盛华本身而言，2017年至2019年，其净利润分别为21.97亿元、31.16亿元、25.05亿元，净利润有所下滑。截至2020年6月，其受限资产为581.13亿元，占净资产的59.16%，影响其资产的流动。如此看来，减持华侨城A或许是其不得已而为之。