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??联手战投400亿投资航空的消息一出，5月20日，豫园股份（600655.SH）主力资金净流入2.31亿元，收盘报13.08元/股，这是该股近一年来第九次涨停。

??豫园股份的大股东为上海复地投资管理有限公司，持股比例26.73%。股权穿透之后，实际控制人为复星国际有限公司（简称：复星国际 00656.HK），而复星国际背后是资本市场的大佬级人物郭广昌。

??市场猜测，此次豫园股份重金进入航空领域，意在参与海航的破产重组。 

??“瞄准“海航重组

??作为“复星系”成员，豫园股份此次筹划出手航空产业，被外界猜测与海航控股（600221.SH）的破产重组有关，在此之前，复星国际被曝正考虑购入海航集团资产，不过豫园股份对外回应表示，相关投资信息以公司公告为准。

??5月19日晚间，豫园股份公告，拟联合关联方以及战略投资者，共同出资不超过400亿元人民币，其中豫园股份出资额不超过100亿元，豫园股份关联方及联合战略投资人合计出资额不超过300亿元，设立设立豫园航空产业合伙企业（有限合伙）（以下简称“豫航产业”），拟对外投资航空实体企业，总裁室也已经同意向豫航产业支付保证金5亿元，但目前尚未公布投资标的。

??在公告中，豫园股份透露，公司近年来持续践行“产业投资+产业运营”双轮驱动战略，深度推进快乐消费产业生态布局。将充分把握海南自贸区发展机遇，捕捉国内消费升级、出行经济快速发展等产业发展机会，积极寻求投资航空业务的突破，进一步完善产业生态链条、增强产业融通能力、扩大旗下产业行业优势。

??对于此次挥重金进军航空行业，一位长期跟踪豫园股份及复星的市场分析人士给出如下解读：首先，航空业本身就是非常优质的基础资产，且海航目前依然是国内航空业的头部龙头企业，未来从中长线看，海南航空业有望迎来爆发式回暖。

??其次，复星长期深耕海南，在旅游文化、自然资源、城市开发等领域总投资额已超过300亿元，深度参与海航资产重组，有助于在完善其快乐消费产业生态布局。

??最后，则是看中海航这一巨大的C端流量入口，海航年均1亿人次高品质客流资源，将有望与豫园股份、复星的全生态产业版图进一步打通，形成“乘数效应”。

??地产“拼图”

??在复星国际的扩张史上，绕不开收购豫园股份。早在2002年，上海复星产业投资有限公司（简称：复星产投）就入股豫园股份并成为第一大股东，但彼时对于庞大的复星国际来说，豫园股份的地位并不突出，豫园股份也还叫豫园商城。

??机会出现在2011年复地（集团）股份有限公司（简称：复地集团）退市，转折出现在2017年“复星系”将旗下复合功能地产业务注入至豫园股份，并将其转至复星国际核心地产运营平台复地集团旗下，从此豫园股份在复星系中存在感越来越强。

??豫园股份年报数据显示，2017年-2020年豫园股份分别实现营业收入315.08亿元、339.31亿元、439.31亿元以及440.51亿元，2020年实现利润总额 52.74 亿元，同比减少 2.90%；归母净利润 36.10 亿元，同比增加 12.82%；归母扣非净利润 24.68 亿元，同比减少 9.51%。

??在地产业务，2020年豫园股份投资新增 8 个项目，在建/新开工/竣工项目共48个，实现销售金额 147.01 亿元，销售面积 83.34 万平方米，实现结转收入金额 171.75 亿元，同比下降10.63%，占总营业收入39.0%，毛利率为40.26%，对应结转面积 97.26 万平方米，报告期末待结转面积 80.28 万平方米。

??受新增物业开发与销售业务的影响，2020年豫园股份经营现金流大幅缩水127.76%，录得-9.55亿元。近几年来，豫园股份的总负债在不断攀升，2017-2020年，豫园股份的总负债分别为390.28亿元、532.22亿元、634.03亿元和721.81亿元，资产负债率分别为62.47%、62.3%和62.74%以及64.31%。

??地产版图是“复星系”健康、快乐、富足、智造四大生态的核心载体，2020年复星国际年报显示，复星的地产业务被郭广昌拆分在复星系旗下多个业务板块之中。

??比如豫园股份和复星旅文（01992.HK）属于快乐板块，BFC外滩金融中心、28Liberty又在富足板块等。

??目前，复星国际旗下拥有复星医药(02196.HK，600196.SH)、复宏汉霖(02696.HK)、复锐医疗科技(01696.HK)、复星旅游文化(01992.HK)、豫园股份(600655.SH)、南钢股份(600282.SH)、海南矿业(601969.SH)、金徽酒(603919.SH)、ST舍得(600702.SH)等一系列上市公司。