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??知名校企陷入破产重整风波，前有北大方正，后有清华紫光。

??7月9日，紫光集团有限公司（下称“紫光集团”）通过官方微信公告称，当日，紫光集团收到北京市第一中级人民法院送达的《通知书》，主要内容为：相关债权人以紫光集团不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务且明显缺乏清偿能力，具备重整价值和重整可行性为由，向法院申请对紫光集团进行破产重整。

??公开资料显示，紫光集团现任董事长赵伟国，1985年考入清华大学，并先后获本科、硕士学位。任职紫光集团董事长期间，赵伟国主导的一系列收并购动作，引发半导体业界震撼。与此同时，其控制的地产平台近些年也在房地产领域频有动作。

??中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林在受访时表示，紫光集团的问题在于，它以工程师的方式在进行资本投资，投资内容多元，但没有沉淀到高精尖领域。没有沉下心来攻克尖端技术难关，而是越来越多元化地进入一些低效率领域。同时，为了多元化，它不断举债，从而资产越来越重。

??对于此次重整以及公司债务化解工作进展等问题，记者向紫光集团发送采访提纲，但截至发稿并未收到回复。

??“并购狂人”背后的资金链警报早已拉响

??紫光集团的前身是清华大学的校办企业。1988年，清华大学成立清华大学科技开发总公司，5年后，在此基础上成立了紫光集团。

??根据紫光集团官网的信息，目前，该集团旗下主要有芯和云两大产业，其中芯产业主要为集成电路，目前有紫光展锐、长江存储、紫光国芯微电子等核心企业；紫光云产业主要为云生态，旗下有紫光股份、新华三集团、紫光西部数据等平台。

??现任紫光集团董事长的赵伟国曾被外界称为“并购狂人”。在他带领下，紫光集团很早就走上频繁的资产运作之路，接连收购了展讯通信、锐迪科微电子和新华三等企业，并斥巨资投入存储器芯片制造，收购标的从美国直至中国台湾。

??2015年，赵伟国曾欲入股收购世界半导体教父张忠谋旗下著名企业台积电。但这遭到富士康创始人、鸿海精密董事长郭台铭的呛声。后者在接受媒体采访时表示，赵(伟国)不过是一个炒股的投资者，怎么能去问台积电董事长张忠谋、一个世界半导体教父，公司多少钱要卖？张忠谋60多年半导体经验，不是你今天用钱就可以买的。

??走上大举并购之路的紫光集团，成为对集团内部利润的“抽水机”。一位接近紫光集团的人士表示，作为紫光集团的子公司，新华三年度考评A的员工才涨400块钱工资。利润全都让“吸血”的母公司抽走了，如果有好的下家，也许紫光破产重整，对其子公司是件好事。

??不仅如此，大量对外投资也让紫光集团很快显现出资金链脆弱的一面。2020年11月，“17紫光集团PPN005”公司债券未能与投资人达成展期协议，这成为紫光集团首只违约的债券。

??危机随后快速堆叠，根据Wind数据，自2016年起，公司共发行8只债券，其中6只债券违约，包括16紫光01、16紫光02、17紫光03、18紫光04、19紫光01、19紫光02。

??截至2021年4月26日，紫光集团负有清偿义务的已到期债务的累计金额为人民币70.18亿元。今年12月底，还将有一只13亿元规模的债券到期。

??此外，三家紫光集团全资子公司，包括紫光通信、紫光国际控股、紫光芯盛负有清偿义务的已到期债务累计超过26亿美元。

??截至目前，紫光集团尚未披露2020年年报。根据其2019年报，截至2019年底，紫光集团资产总计2977.62亿元，负债合计2187.47亿元。2019年集团总营收769.38亿元，归属母公司所有者净利润14.30亿元。资产负债率达73.46%。

??地产曾获利4500倍 债务危机待解

??紫光集团的发展路径与其现任董事长赵伟国的战略决策密不可分。

??1985年，赵伟国从新疆塔城地区沙湾县考进清华无线电系（后改为电子工程系），本科毕业后，赵伟国并没有进入半导体行业，而是选择去中关村闯荡，3年后回到清华读研，硕士毕业被分配到紫光工作，出任紫光集团自动化工程事业部副总经理。

??随后，他参与创立了同方微电子，这是清华大学第一家以芯片为主业的公司，曾是四家承接国内二代身份证芯片的芯片设计企业之一，后来也曾是国内最大的手机SIM卡芯片供应商和国内主要的交通卡芯片供应商。

??不过，赵伟国并没有经历后来同方微电子的风光时期，他2004年离开清华，转而投向一个投资回报率极高的行业。

??2005年，赵伟国和李义、李禄媛共同成立了北京健坤投资集团有限公司（下称“健坤集团”），该公司注册资本1亿元，其中，赵伟国持股70%；李义和李禄媛分别持股15%。

??成立健坤投资后，赵伟国去新疆投资了房地产、天然气等业务，他后来回忆，“当时进入房地产就像抢钱一样，我带100万元去新疆，回来的时候已经赚到45亿元，获利4500倍。”

??2009年，紫光集团准备引入民营企业赵伟国的健坤投资作为新股东；同年6月，赵伟国被清华校方任命为紫光集团总裁。也正是在此时，赵伟国抓住了清华大学进行混合所有制试点的机会，通过自己的健坤集团成功进入清华大学旗下的紫光集团。

??此后，赵伟国继续加码地产行业的投资。2016年，紫光集团旗下地产平台紫光置业更名为紫光科技服务集团，并开始陆续在北京、南京、武汉、成都、苏州、厦门等一二线城市开发紫光科技园区项目。

??紫光集团最近一次拿地是在2019年12月2日，当时，由紫光集团、紫光股份、紫光国微及紫光科服以联合体身份耗资66.09亿元摘得北京市海淀区学院路地块。

??从30年前清华大学创建的一家校办企业起步，到如今业务涵盖集成电路、手机芯片、房地产等，加上对内“抽血”，紫光集团对其子公司也失去了本该有的向心力。

??一位紫光集团子公司员工在社交平台留言称，“我们出去跑业务，不需强调紫光集团，甚至还感觉紫光蹭了我们的热度。”

??盘和林表示，紫光集团的发展模式是在高杠杆下，推进无焦点的多元化业务。这类学院系的上市公司，本该两条腿走路。一条腿是技术路径，依托学校良好的科研环境，拿出科研成功，通过企业的方式去应用和对接市场；另一条腿是并购，通过自身金融学院的实力，成立投资基金，进行学术式的投资，实际上国外的一些校园基金投资收益都不错，也就是要么做个工程师，要么做个资本家。

??这样的企业，最佳的发展方式是技术创业，用轻资产模式做研发，不要去追热点。应该对接产学研，一步步发挥自身的技术特长，进行产学研融合发展，盘和林认为。