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??两个月前，格力地产还是外界眼中“赚差价”的好手，卖掉科华生物，一年狂赚2.24亿。

??让人意想不到的是，一纸仲裁申请，可能让到嘴的“鸭子”飞了。

??7月13日，格力地产(SH:600185)发布公告称，公司参股的科华生物被申请仲裁，申请人要求科华生物按此前协议受让西安天隆及和苏州天隆剩余38%股权，交易价格105亿，及赔偿相应的违约金10.5亿元。

??事件起源于2018年，彼时，科华生物以5.54亿元买下了西安天隆及和苏州天隆62%的股权，同时与卖方签订进一步投资协议，即卖方有权要求科华生物于2021年受让两家标的公司剩余股权。

??根据协议规定，科华生物继续受让两家标的公司的价格为9亿元；或是标的2020年的扣非净利润的25倍，按股权比例计算，从中选择较高价成交。

??进一步受让股权的时间已到，但科华生物却拒绝继续收购。背后的原因，是交易价格的暴增。截止2020年末，西安天隆及和苏州天隆的扣非净利润为11.06亿元，根据协议，科华生物需按股权比例，支付105亿元收购两家公司剩下38%的股权。

??9亿元和105亿元相差近百亿，科华生物自然不愿意以如此高的价格继续收购。

??据了解，西安天隆及和苏州天隆所涉业务均与生物医药有关，2020年受疫情等因素影响，两家公司收益出现了爆发式增长，科华生物认为，如继续按交易条款履行是不公平的，继而要求重新协商交易价格。

??对科华生物来说，105亿是什么概念？

??截止7月14日收盘，科华生物（002022.SZ）市值为80.86亿元。这笔105亿巨款，比其自身市值还要高出近25亿元。

??陷入尴尬的不仅是科华生物，还有公司的第一大股东格力地产。今年5月，格力地产宣布拟以19.5亿元转让所持科华生物18.63%股权，而今，这笔交易出现了不确定性。

??“投资收益”生变

??据了解，科华生物的第一大股东为格力地产，持股比例18.63%。两个月前，格力地产拟向圣湘生物转让所持股权，交易价格19.5亿元，截止目前，转让并未落地。

??从收购到剥离，格力地产仅持有科华生物1年时间。2020年5月10日，格力地产以17.26亿元的价格向League Agent(HK) Limited购入科华生物股权。通过买卖科华生物，格力地产赚了2.24亿元差价。

??格力地产收购时，科华生物的投资协议已经存在，而格力地产选择抛售的时间点，正是西安天隆及和苏州天隆的卖方要求科华生物完成受让的时间。

??对此，格力地产表示，在收购科华生物之时，知悉其2018年投资协议的相关情况，向圣湘生物出售时也与其沟通了投资协议可能产生的纠纷及其影响。格力地产强调，会积极促成转让科华生物。

??而对于收购事项，圣湘生物表示，即使本次收购科华生物的股权转让事项能够顺利实施完成，公司对科华生物投资收益或将受到因本仲裁事项导致的潜在或有损失。本次交易能否顺利实施仍存在不确定性。

??若仲裁成功，科华生物需支付105亿的巨额收购款以及10.5亿元的违约金，合计115.5亿元，是其2020年总资产的近两倍，净利润的17倍。这笔巨款将至少透支科华生物未来十年的利润。

??此外，如果出售资产因此作罢，格力地产不仅是2亿元的“差价”成为泡沫，同时，作为公司的最大股东也存在被科华生物拖累的风险。

??据了解，格力地产虽为科华生物第一大股东，但并未对其进行控制，科华生物按权益法入账公司报表。简单来说，格力地产未将科华生物并表，但作为联营公司，会直接影响格力地产的“投资收益”。

??据格力地产2020年报，期内因收购科华生物95,863,038 股股份，实现投资收益 0.98 亿元，占当期归母净利润的17.5%。

??截止7月14日收盘，格力地产报7.21元/股，跌2.96%。

??转型大健康受挫

??据了解，格力地产的大健康板块是其于2016年搭建起来的，最初曾宣布过要在美国设立公司进行医疗健康产业投资，但后来不了了之。

??国外投资不成，格力地产选择在国内开辟医疗市场。2020年疫情背景之下，医用物资需求很大，格力地产便瞅准了时机，成立相关产业公司。

??2020年2月10日，格力地产斥资3000万元成立珠海高格医疗科技有限公司，据了解，该公司主要的业务为生产口罩等医用物资。“蹭”着口罩的热点，公司股价也是一路攀升。之后，格力地产乘胜追击，又收购了科华生物，进一步进军医疗。

??但好景不长，由于公司生产口罩的相关消息发布不符合信息披露的规定，上交所对公司副总裁兼董事会秘书邹超、董事兼常务副总裁周琴琴予以监管关注。受此影响，公司股价一路下行。

??不久后，格力地产又有了剥离科华生物的举动。矛盾的是，就在宣布剥离科华生物的两周前，格力地产发布了2020年报，提及要继续进军生物医药与大健康产业，而科华生物的业务均与生物科技相关，将其剥离似乎与公司的转型战略背道而驰。

??虽于转型相背离，但出售科华生物回笼的资金有利于格力地产急救“三条红线”。截止2020年底，格力地产剔除预收款后的资产负债率为75.7%，较上年同期上升1.5个百分点；净负债率为206.9%，较上年同期上升15.0个百分点；现金短债比为0.41，较上年同期降低约0.66。三条“红线”全踩。

??但现在看来，科华生物成了一块烫手的山芋，格力地产要做好“短线”变“长线”的准备了。