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??继3月份完成5亿美元债的偿付后，雅居乐集团控股有限公司（以下简称“雅居乐”，03383.HK）又实现了一笔境内公司债的回售。就当前民营房企的融资环境而言，实属不易。

??5月13日晚间，该公司发布公告，表示已完成了约692万张境内债券的回购、转售，本金总额约6.92亿元。2022年，这家民营房企有约295.8亿元的短期借款到期。

??对于今年的资金规划，5月17日，雅居乐方面对中国房地产报记者表示，公司将多措并举增加经营性现金流，审慎资金管理，视债务到期情况合理安排偿债计划。据了解，今年前3个月，该公司已从出售非核心物业及非核心业务收取所得款项约60亿元，“如有需要，公司将再度出售若干非核心物业和非核心业务。”

??前3月偿付42亿元到期债务

??2021年4月9日，雅居乐发行了一笔14.5亿元、票面利率为5.9%的公司债，期限3年。根据发行条款，债券持有人可在发行的第一年末和第二年末回售全部或部分债券。

??在2022年2月的回售登记期间，这笔债券的持有人登记回售约692.4万张债券，本金总额约6.92亿元。4月11日，雅居乐完成了这批债券的回购，至5月11日已全数转售。同时，自4月9日起，票面利率调整为6.5%。

??据了解，债券转售业务，指的是主承销商或者其他市场机构，在债券持有人行使行使回售权后，寻找其他的投资人在二级市场买入这些债券。对于发行人而言，债券可以继续存续，不用提前兑付，减轻了短期的资金压力。

??例如，4月7日，重庆龙湖企业拓展有限公司宣布“G17龙湖3”拟转售债券金额6.9239亿元，实际完成转售债券金额6.92亿元。

??除了这笔公司债，雅居乐今年还完成了一笔到期美元债的偿付。在3月2日的公告中，该公司透露，票面利率6.7%的5亿元优先票据将在3月7日到期，此前已经回购、注销了0.635亿美元，公告当天，其已将足够资金存入受托人指定的银行账户，用于赎回未偿还的4.365亿美元优先票据的本息。

??年报数据显示，截至2021年底，雅居乐的总借贷规模同比下降14.3%至838.7亿元，其中境内债务占54.3%，境外债务占45.7%，一年内到期借款为295.8亿元，包括优先票据、境内外银行贷款、境内公司债等，短期借贷占比同比下降4.2个百分点。2021年，该公司实现9.3亿元的经营性现金流，连续两年为正，年末的总现金及银行存款为384.2亿元。

??根据雅居乐早前披露的数据，截至3月底，该公司已经偿还了约42亿元的到期债务。雅居乐方面表示，2021年，公司各项到期债务均按时偿还，展现了良好的偿债能力与偿债意愿。“此次公司债的全数转售也从侧面反映了市场和投资者对公司可持续经营能力的肯定。”

??60亿元资产处置资金已到账

??2021年末以来，中央及地方都出台了不少利好政策，但民营房企举步维艰的局面并未明显改善。

??雅居乐过得也不轻松，截至2021年底，其现金及现金等值项目同比下降45.6%至约228亿元，有限制现金则同比上升74.7%至约156亿元。但由于2021年下半年便开始采取果断的防守姿态，开源节流，该公司目前尚可维持相对正常的经营节奏。

??2021年，雅居乐发行了14.5亿元的公司债，3笔共11.64亿的美元债，还有24.18亿港元的可交换债券，获得初始金额为52.53亿港元及0.285亿美元（附带增额权）的信贷协议。新增的资金成为了后续偿债计划的保障。

??2021年上半年，该公司新购土地22幅，权益地价105亿元，全年的数据是29幅及125亿元，这意味着，下半年只新增了2幅土地，权益地价20亿元。

??2022年，雅居乐预计开发面积1848万平方米，其中新开工面积为274万平方米，竣工面积为1016万平方米。对比2021年2676万平方米的开发面积，808万平方米的新开工面积，降幅明显。只有竣工面积计划同比增长57%。

??除了减少投资支出外，2021年，雅居乐还处置了总代价123亿元的资产，包括酒店、商场、售楼部、小区商业配套、公寓等非核心物业，部分地产项目，以及环保等多元业务的项目股权。

??2022年，资产变现的动作仍在继续，如出售广州亚运城、徐州、义乌等地的项目股权，以约17.9亿元出售6家环保业态的项目公司股权等。

??根据雅居乐方面提供的数据，今年前3个月，该公司已从出售非核心物业及非核心业务收取所得款项约60亿元，并将于第二季度进一步收取应收代价余额约30亿元。“如有需要，公司将再度出售若干非核心物业和非核心业务，以产生更多现金流。同时，在获得所需的资金之前，公司不会承诺进行重大的资本支出及土地收购。”

??一位业内人士表示，自去年行业加强调控至今，在一波规模房企先后“暴雷”的背景下，不少民营房企跌跌撞撞坚持到现在，尤为不易。只是，今年以来行业基本面进一步下滑，令这些企业的偿债之路困难重重，像雅居乐这样顺利过关的仍是少数，不少民营房企还在操心下一笔到期债务的资金来源。