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??政府纾困基金助力房企保交楼正在逐步落到实处。

??6月7日，据中国房地产报记者从德信中国控股有限公司（以下简称“德信中国”，2019.HK）相关人士处获悉，近期，德信中国携手地方资产管理公司（AMC）——浙江省浙商资产管理股份有限公司（以下简称“浙商资管”）的首个项目德清时代云起，获得了6.03亿元纾困资金支持。

??据上述人士表示，去年，杭州市计划成立纾困基金，对德信中国提供财务支持，此次算是该基金的一个正式落地。

??据其介绍，此次合作由浙商资管出资，而浙商资管与德信中国合作已久，双方互相信任。此外，浙商资产作为浙江省头部的AMC，其天然使命就是“化解区域风险，服务实体经济”。在不断分化的市场中，浙商资产之所以选中德信中国进行合作，也与其在当下危机环境下中不懈努力相关。自去年以来，德信中国对其唯一一笔境外债务寻求展期管理，此后与投资者积极沟通，最终重组方案获得债权人通过。

??在行业人士看来，在行业深度调整期，不少品质和产品口碑都立足于市场的民营企业仍然遭遇了资金压力，与行业大环境密不可分。地方AMC出手或将助力这些民营房企脱困复苏，进而促进整个行业健康发展。

??获地方AMC驰援

??去年8月23日，据公开媒体报道，有知情人士表示杭州市正计划成立纾困基金，该基金由当地国有房企杭州市房地产开发集团有限公司（以下简称“杭房集团”）牵头，首轮融资规模约20亿元人民币。

??报道还提到，上述纾困基金将优先考虑与与杭房集团有敞口的德信中国的项目，在项目上为其提供流动性支持。

??此次浙商资管驰援德信中国德清的项目也算上述纾困基金的正式落地。

??浙商资管能够最终与德信中国达成合作，除了源于双方多年的合作信任外，项目本身的良性发展也是重要原因。

??据接近德信中国的相关人士表示，浙商资管也会挑选项目。就此次合作的这个项目而言，它没有银行融资，项目资金能够“包得住”。

??“有的项目本身资金是包得住的，比如一个项目投资余额有10亿元，即使亏损2亿元，还剩下8亿元资金，但这些项目也会烂尾停工，一个很重要的原因就是银行、施工方、渠道方都要求提前还钱、付款。”上述人士进一步举例表示，比如刚提到的项目中剩下的8亿元资金里可能有7亿元是向银行贷款的，这些钱都用于建造房屋，变成钢筋水泥了，要卖出去才有钱，而房屋又是抵押的，有些地方是要求先解除抵押房子才能卖，但银行不同意解除抵押，银行要求先还款，另一边施工方也要求付款了才施工，渠道方也要求先打款，再帮忙卖房子，但房子不卖出去哪儿有钱来还？这样最终就陷入了死循环。

??该人士表示，AMC合作的时候也是会挑选项目的，项目资金包不住的，地方AMC也不会介入，只有项目本身是良性运转的，AMC帮忙投一笔钱，能够让整个项目运转起来。

??此外，在纾困房企的过程中，地方政府的作用也不可小觑。

??此前在中国房地产报记者的采访过程中，就有出险房企内部人士表示，如果地方政府能够发挥实质作用，协调各方关系，对地方保交楼具有重要意义。不过，当前各地政府能够在这个过程中真正起到作用非常有限。

??债务展期、处置资产自救

??除了在项目纾困保交付方面有了突破，近期，德信中国旗下美元债展期也有了新进展。

??去年11月，德信中国在保持境内债务无违约的情况下，宣布对一笔2022年12月到期、利率为9.95%的美元票据寻求展期，此后，德信中国便开启了与债权人的沟通和博弈。

??最终在历时半年后，德信中国给出的展期计划获得了债权人的同意票。

??5月31日，德信中国公告称，其按计划召开的债权人会议已于5月30日在开曼群岛达成“计划”。合共125名持有本金总额3.06亿美元（占未偿付计划投票索偿总值87.86%）的计划债权人出席了会议并投票，全部125名债权人都投了赞成票。

??这意味着，德信中国旗下唯一一笔美元债成功展期，这在一定程度上为公司缓解流动性争取到了缓冲时间。

??受益于债务展期和获得地方AMC驰援的双重利好，德信中国自6月以来股票多次上涨。6月2日，德信中国股价上涨13.33%，创下今年以来最大涨幅。6月6日，德信中国盘中涨超13%，随后涨幅回落，当日收报0.43港元／股，涨幅4.88%。

??当前，房地产行业销售端持续低迷，德信中国销售业绩亦受到冲击。为了保证现金流通畅，德信中国自2022年下半年起，还通过处置资产、股权等方式获取资金。

??例如，去年5月至6月，德信中国相继出售杭州市德信AI产业园54.54%股份以及杭州润郎企业管理有限公司全部股权；今年4月和5月，德信中国又先后出售余姚厚新置业有限公司全部股权和芜湖鼎祥房地产开发35%股权等等。据中国房地产报记者粗略估算，通过处置资产等方式，德信中国至少能回笼10亿元流动资金。但是，这些资金相比公司的债务而言依然是“杯水车薪”。

??在上述接近德信中国的人士看来，最终还是要看市场情况，目前房地产市场依然不景气，而房地产行业和企业危机解除靠得还是销售市场回暖。