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??融创的化债工作往前迈出重要一步。

??融创中国控股有限公司（以下简称“融创”，01918.HK）6月14日公告称，有关呈请人陈淮军就其持有的优先票据（涉及本金2200万美元及应计利息）对公司提出清盘呈请一事，香港高等法院已颁令撤销呈请。截至2023年6月13日，呈请已被撤销，即针对公司的清盘程序已被终止。

??近段时间来，融创境外债重组持续推进，就在上述呈请人撤销清盘申请前一日，融创提高了强制可转换债规模上限，同时也将转股价进行下调。

??对于债权人清盘申请被撤销，融创方面表示，暂无对外透露的内容。

??在星库空间创始人兼CEO白羽看来，清盘程序的终止说明融创提出的化债方案，获得大多数债权人的支持，给后续持续改善公司基本面争取了时间。

??他表示，目前承压的地产企业，最宝贵的就是时间，房企需要时间争取市场回暖和政策调整，融创暂时给自己争得了机会，能否把握，还得取决于企业实际经营情况能否根本性改善，以及化债方案能否顺利实施。

??化债取得新进展

??融创这一轮的债务危机始于2022年5月，彼时融创公告称，不会支付本应在2022年4月份到期支付的4笔美元债利息。

??到2022年9月8日和11月16日，持有本金2200万美元及应计利息的优先票据的债权人陈淮军，对融创提出清盘呈请。时隔半年多，这一呈请最终被香港高等法院撤销。

??客观来看，清盘呈请从出现到撤销，离不开融创自身的努力，也为自身后续化债迎来了喘息之机。

??2023年3月28日，融创披露了公司90.48亿美元的境外债务重组方案。从整体的重组方案来看，融创中国将境外债务分为降杠杆、留债展期两大板块进行重组，为债权人提供了可转换债券、强制可转换债券、转换为部分融创服务股权、置换新票据等多种选项。

??融创公告称，公司90.48亿美元的境外债务重组已与债权人小组（其债权占现有债务未偿还本金总额超30%）就重组条款达成协议。以此计算，债权人小组持有的金额约30亿美元，权重占比较高，融创的重组方案只要拿到75%以上的赞成票即可通过。

??5月4日，融创披露了境外债务重组进展。根据公告，截至当日下午5时，占现有债务约85%的同意债权人已加入重组支持协议。

??6月13日，融创再度披露境外债重组最新进展，这一次为推进债转股，在转股价上做出让步，同时也提高了强制可转换债规模上限。根据公告，强制可转换债券头部转股价由每股10港元降低至6港元，强制可转换债券最低转股价由每股4.58港元降低至每股4港元，融创服务最低换股价由每股17港元降低至13.5港元。

??截至公告发布，融创境外债重组方案已获得约87%债权人支持，将在年内完成必要的法律程序后正式落地执行。本次重组支持协议的修订，预计将激励更多债权人更高比例地选择强制可转换债券。

??公告显示，融创拟上调强制可转换债券的最高限额，由17.5亿美元上调至22亿美元。并且，债权人小组已签署承诺认购不少于8亿美元的强制可转换债券，约占债权人小组现有债权总额的25%。

??行业仍然面临不少困难

??今年以来，随着经济运行逐步恢复到正常轨道，房地产市场也逐步进入常态化运行态势。

??国家统计局6月15日公布的《2023年1~5月份全国房地产市场基本情况》显示，1~5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9%；商品房销售额49787亿元，增长8.4%。

??国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在国新办举行的新闻发布会上表示，从5月份情况看，房地产市场总体平稳，但受到多重因素影响，房地产开发建设仍比较低迷，房地产市场还在缓慢恢复，但房地产目前还面临不少困难。

??截至2022年末，融创的有息负债总额约为2984亿元，公司连同其合营及联营公司的有息负债高达4043亿元。

??销售数据显示，5月份融创中国实现合同销售金额约77.9亿元，合同销售面积约55.8万平方米，合同销售均价约13960元/平方米。

??截至2023年5月底，融创累计实现合同销售金额约451.2亿元，累计合同销售面积约337.2万平方米，合同销售均价约13380元/平方米。与去年前5月累计实现合同销售金额约987.8亿元相比，融创中国今年前5月销售额同比下降约54.32%。

??在销售端未能回暖以及化债工作尚未全部落实的情况下，当前还不能将融创定性为走出困境。

??一位头部房企的区域负责人在受访时表示，不论现在如何困难，行业还要一刻不停地往前发展。地产行业未来的演变，将具有小体量、精品化、区域差异化、创新需求的行业竞争特点；过往靠单纯的大规模、批量化、高周转累积起的巨量房企发展模式将不再适用。

??他表示，供应主体的减少、产品升级后的专业集成度提升、个性化改善性需求的成长，会带领行业进入新的成长周期，这个成长周期不以大体量为特点，但足够优质的企业将赢得巨大的生存空间。技术积累、服务提升、公司治理结构优化、投资策略均衡，这些核心能力不会过时，依然是赢得当下市场和行业未来的核心之本。