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房企研究——研究支持:CRIC研究中心&媒体支持:中房网

香港上市房企融资回流方式探究

房企融资问题已被外界形容为是“悬在房企头顶上的利剑”,一旦绳子断了,房企将面临的将会是严峻的考验。海外融资渠道是公认的融资成本最低的渠道之一,而顺畅的融资回流渠道则能降低企业融资成本,促进企业稳定发展。信贷收紧之下,更多内地企业加入赴港融资大军。然而由于监管部门的重重监管,房地产企业一般在海外所融资金很难实现回流,一些企业甚至铤而走险,通过一些灰色渠道回流资金,而另一些企业却能够来去自如。

香港上市房企融资回流方式探究

香港上市房企融资回流方式探究

最新研究

回流模式一:离岸人民币通过贸易渠道入境

回流模式一:离岸人民币通过贸易渠道入境
  从中海地产的集团组织架构图,我们可以清晰地看见中海地产在香港拥有众多子公司,而母公司中国建筑又身为内地央企,庞大且复杂的组织关系,是否会出现关联交易,帮助中海地产境外人民币资本成功过境?我们知道中海地产眼下主要的房地产业务在国内,而房地产的产业链又涉及广泛。我们仅建筑材料和装修设计两个小方面为例,中海地产内地房地产在建项目的施工材料及路面沥青的结算费用,是否会通过境外的中海金融财务公司来分摊?而香港的房地产装修设计公司的预付款或相关账务往来,是否也会成为境外人民币资本的流入路径?
  表1中13家在港典型房地产企业2009-2011年贸易及其他应收款项数据显示,2011年年末贸易及其他应收款金额最多的为碧桂园125.35亿元,而2009年初碧桂园贸易及其他应收款项仅为34.8亿元。账户金额的大幅飙升,会帮助碧桂园施工项目的稳定进行,有助于提高碧桂园的流动性充裕。 [详细]
回流模式二:外币资本通过股东贷款渠道入境
  中海地产外币形式的海外资本融资主要以港元和美元债券融资为主。以美元债券为例,美元债券是以美元作为结算单位的债券,定期获得利息、到期归还本金及利息皆以美元支付。
  中海地产的海外外币资本大多募集之后,都是要运作到自己境内分处各地的项目中的,因此中海地产应该是充分利用股东贷款的FDI路径。
  从表2中11家典型房地产企业2009-2011年联营公司、共同控制实体及其他占用资金数据显示,中海地产2009年初仅为22.68亿元,而2011年末达160.32亿元。和中海地产保持一致性的是,11家典型企业都或多或少的有所增加,整体趋势为平稳上行。然中海地产的资金占用竟然是万科地产的2.05倍,如此之高的数值,只能让我们联想到中海地产拥有比万科地产更为优秀的融资环境,而且通过股东贷款形式的“投注差”手段,可以直接而且高效的进入中国内地的项目企业中。这或许就从侧面证明中海地产海外资本主要的回流手段就是通过股东贷款的形式完成的,让企业的快速发展与香港资本市场对接,促使合作双方达成双赢的局面。 [详细]

回流模式二:外币资本通过股东贷款渠道入境

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