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??“虽然面临很多不确定的挑战，但我们依然保持着稳定的增长势头。”3月28日，在复星国际（00656.HK）2023年业绩说明会上，复星国际董事长郭广昌表示，过去1年，面对外部经济环境的波动，我们的产业运营能力不仅经受住了考验，而且得到了质的飞跃，聚焦主业取得令人欣喜的成绩。

??财报显示，截至2023年底，复星国际实现总收入1982亿元，同比增长8.6%；产业运营利润达49亿元，同比增长20%；归属母公司净利润为13.8亿元。四大核心子公司豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险和复星旅文总收入达1426.9亿元，同比上升8%，占总收入比重72%。全年回笼现金273亿元。

??经历了2022年的“完美风暴”和2023年的降负债，如今的复星国际，已经度过了最艰难的日子。目前复星系的资产版图依旧庞大，管理层在业绩会上表示，未来将退出一些非核心的非战略的重资产，聚焦到有优势和可持续的业务，为整个复星系打造出新的增长引擎。

??文旅板块一枝独秀

??截至2023年底，复星国际实现总收入1982亿元，同比增长8.6%；产业运营利润达49亿元，同比增长20%；归属母公司净利润为13.8亿元。

??整体来看，四大核心子公司豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险和复星旅文，总收入达1426.9亿元，同比上升8%，占总收入比重72%。

??分板块来看，2023年复星国际旗下健康业务和富足业务收入及归属母公司净利润均有不同程度下降，快乐业务和收入有明显增加，智造业务收入有明显增长。

??值得注意的是，复星旅文营业额大幅超越疫情前，全年收入171.52亿元，同比增长24.49%；归属母公司净利润3.07亿元，同比扭亏为盈。得益于旅游市场复苏，公司毛利润同比激增40.2%，毛利率提升至32.6%。

??其中，作为复星文旅的营收支柱的Club Med地中海俱乐部在2023年的营业收入为151.2亿元，同比增长19%，较2019年同期增长18%；三亚亚特兰蒂斯营业收入达16.8亿元，同比增长91%。

??据复星旅文披露，其度假村业务还将持续扩张，预计到2026年，连同新开业及翻新（部分被关闭过时度假村抵销），Club Med预期全年容纳能力将较2023年增加约19%或以上。

??此外，复星国际海外业务收获颇丰，海外收入为892亿元，同比增长6%，占总收入的45%。

??谈到全球化布局，复星国际联席首席执行官徐晓亮表示：“复星目前已经基本完成了全球产业布局，进入全球化的第二阶段，也就是全球化运营。从最早‘站在中国看全球’，到如今‘站在全球看全球’，产品研发、供应链整合、全球化营销，均有巨大运营的空间和机会。未来，复星会进一步通过全球化运营，把更多好的‘矿’深耕出来，实现业务的可持续增长。”

??郭广昌表示，相信中国经济发展的韧性，看好中国的发展。我们要根植中国，积极地打造全球化的运营能力。复星说全球化，更多的是要把产品销到全球去，把团队建到全球去，研发和市场都要全球一体化，在已经探明的产业持续深耕，增强确定性。

??从“买买买”到“卖卖卖”

??一直以来，“买买买”是资本市场给复星定义的标签，“心有猛虎”开疆扩土，以实业资本为起点，进入医药、地产、零售、钢铁、金融等行业，复星依靠特有的资本运作模式，在全球市场频繁投资、并购资产，一路高歌快速成长为资产规模超8000亿元的商业巨轮。

??不过随着美元进入加息周期，中国经济迈向高质量发展阶段，趋势与风向变了，复星开始调整扩张步伐，主动“深蹲”。

??经历了2022年的“完美风暴”和2023年的降负债，过去1年时间里，面对复杂多变的外部环境，复星一方面加大力度退出了部分非核心、非战略性资产，持续压降债务，夯实了资金安全垫，为新一轮增长蓄力。另一方面，复星开始聚焦家庭消费主业，加码布局优势产业。

??郭广昌表示，我们需要继续降低重资产比例，不是我们不发展，而是让我们的发展聚焦在轻资产上，通过轻资产去盈利。简单点说，要靠‘手艺’赚钱，不是靠钱去赚钱，是要靠能力和水平去赚钱。”

??回顾2022年，自新冠疫情暴发以后，复星系旗下地产、旅文、消费皆受到不小冲击。

??当年6月份，穆迪在一份报告中指出，截至2022年3月底，复星系最核心的上市平台复星国际在控股公司层面的现金不足以偿付未来12个月内到期的短期债务，因此将复星国际列入评级下调观察名单。

??具体的压力指向房地产行业。穆迪认为，国内房地产行业低迷将加大信用蔓延风险，并增加复星核心房地产子公司的流动性压力。

??因此，自2022年以来，复星国际对旗下子公司开始了一系列“瘦身”动作，包括对旗下复星医药、豫园股份、复星旅游文化等核心资产的减持。

??财报显示，2023年复星国际通过资产退出和结构性安排，回笼现金273亿元，回流现金的主要项目包括AmeriTrust、南京南钢、建龙股份、上海泛亚航运有限公司，发行BFC资产支持专项计划（类REITs）等。

??受此影响，截至报告期末，复星国际总债务占总资本比率为50.4%，同比下降2.9个百分点；现金及银行结余及定期存款达924.6亿元。

??资产出售，在一定程度上补充了复星的资金流动性，也获得市场的认可，国际信用评级机构标普于2023年将复星国际的评级展望提升为“稳定”。

??对于复星而言，最困难的日子已经过去。目前复星系的资产版图依旧庞大，如果能激活这些投资组合的增长动能，或能为整个复星系打造出新的增长引擎。

??郭广昌表示：“经过过去十几年的努力，复星逐步完成全球的扩张和产业布局，锚定了家庭消费产业主赛道。”

??正如郭广昌在新年致辞中所说的那样，过去复星已经探了很多矿，2024年要在已探明的产业，持续深耕，增强确定性，把稳定的盈利增长作为未来复星运营的核心目标。