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??4月10日，标普将万科的长期发行人信用评级由“BBB+”调低至“BB+”，展望负面，进入“垃圾级”或称“非投资级”。此前3月11日，穆迪率先将万科列入垃圾级，不到一周后，惠誉跟进下调万科评级。

??从股市表现看，万科股价从年初接近20元，今天（4月12日）的收盘价是7.1元，三个多月累计下跌64.5%。从周线看，几乎没有像样的反弹，一路下跌；从近期日线看，万科股价在向下突破了9元这个“底”之后，似乎也放开了手脚，只用了七个交易日，快速下探到7元附近。以当前的股市以及楼市现状，恐怕万科的股价还远未到底。

??值得注意的是，国有控股龙头房企保利发展，其股市表现与万科不相上下，也表现为今年股价连续下跌，近期加速下跌的态势，市值损失惨重。

??作为中国房地产业的龙头，为何股市表现如此差强人意？资本市场价格反映的是经济基本面，也是投资者对上市公司的投票结果。所以从这个角度看，万科、保利为代表的龙头房企股价连续下跌也代表了市场对企业经营存在的问题还有不少担忧。房地产行业整体出现的规模下降、融资困境、消费不振，也对相关上市公司表现产生负面影响。

??三大评级公司对万科信用评级的下调，也是一个相互验证的过程，相关企业必须予以重视，不但重视还要积极面对与沟通。标普将评级下调归咎于万科“竞争地位减弱和杠杆率飙升”。尽管万科预计能够在今年偿还债务，但标普警告，由于中国房地产市场持续低迷，万科销售额在未来12个月可能继续下降。如果万科未能执行其资产处置计划，其财务状况也可能会恶化。

??尽管中国政府在去年就做出了“房地产市场供求关系发生重大变化”的判断，且迅速推动各地进行房地产政策的优化调整，但显然市场并不买账，需求没有出现反弹。社会上已经出现的不结婚、不买房、不生子的观念还在继续强化。这进一步削弱了“救市”政策的实际效果。政府手里可用的政策工具并不多了，即便一线城市开始放松郊区限购，但市场热度也仅仅是听闻，远未到感同身受的程度，且这种热度的可持续性也值得怀疑。今年的“小阳春”就是一例。

??以万科、保利为代表的国有或有国资背景的龙头房企是中国房地产业的旗帜，我们相信，无论是行业主管部门，还是相关利益方，都不希望龙头房企爆雷，也必将采取相关支持措施，让其度过暂时的困难。