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??2023年的最后一个月，龙头房企终于出手护盘了。

??12月11日晚，保利发展控股集团股份有限公司（以下简称“保利发展”，600048.SH）宣布将在未来3个月斥资10亿元至20亿元回购股票，回购价格不超过15.19元/股。大股东保利集团则承诺未来1年内拿出2.5亿元至5亿元增持，二股东及管理层亦表态未来半年没有减持计划。

??“这是公司上市以来第一次实施回购。”12月12日，保利发展相关人士对中国房地产报记者表示，此前公司股价长期处于被低估的状态，回购是为了维护市值稳定。

??以12月11日9.61元的收盘价计算，保利发展的股价较年初下跌了近38%，市净率仅0.59。12月12日，截至记者发稿，受回购的消息刺激，该公司股价的最高涨幅达9.26%。

??上市17年首次回购

??公告显示，保利发展拟用自有资金，以集中竞价交易方式回购公司股份，回购后的股份将在披露回购结果暨股份变动公告十二个月后予以出售，并在披露回购结果暨股份变动公告后三年内完成出售。如未能在法定期限内完成出售，未出售部分将履行相关程序予以注销。

??回购的目的很明确，一方面是因为保利发展股票收盘价格低于最近一期每股净资产，为维护公司价值和股东权益。另一方面也是显示该公司对未来发展前景的信心和对股票价值的认可。

??对比总资产、货币资金等指标，此次回购的金额不算高。截至2023年9月30日，保利发展最近一期未经审计的总资产约为1.44万亿元，流动资产约1.27万亿元，货币资金为1426.72亿元，归属上市公司股东的净资产为2003.92亿元。假设回购资金总额的上限20亿元全部使用完毕，则回购资金总额占该公司总资产、流动资产、货币资金、归属上市公司股东的净资产比例分别为0.14%、0.16%、1.4%、1%，占比较低。

??虽然金额不高，但这是保利发展2006年上市以来的首次回购，具有信号意义。

??在这之前，下场为股价撑腰的一直是大股东和管理层。最近的一次是2021年8月，保利集团宣布计划在6个月内增持保利发展最多2%的股份，增持上限约为2.4亿股，包括董事长刘平在内的11位高管表示将增持金额不低于800万元、不超过1500万元，增持价格不超过15.06元/股。

??而此次，保利集团也表达了计划在未来12个月内增持的意愿，增持金额为2.5亿元至5亿元，增持价格不超过15.19元/股。管理层虽未集体跟进，但总经理周东利已经在6月份增持了2万股。

??更重要的是第二大股东泰康人寿表示暂无在未来3个月、6个月内通过集中竞价交易减持股份的计划。今年4月份，泰康人寿透露计划在半年内减持保利发展约1.56亿股，最终减持了约0.82亿股。业内人士认为，未来半年，少了泰康人寿的减持影响，保利发展的股价下行压力将有所减小。

??还有一组值得关注的数据，2021年，保利发展的大股东和管理层出手增持的前一个交易日，该公司的股价为9.99元，增持的价格上限为15.06元/股，市净率约0.63。而本次回购，保利发展前一个交易日的收盘价为9.61元，回购上限是15.19元/股，市净率约0.59。

??“公司股价被严重低估”

??今年以来，地产股持续低迷，Wind房地产开发板块自1月3日的2954点下跌至12月11日的2232.8点，跌幅达24.4%，远超同期上证指数约4%的跌幅。而保利发展也自1月3日的15.42元下行至12月11日的9.61元，跌幅近38%。

??在保利发展11月17日的业绩说明会上，多位投资者提出了公司如何看待股价持续跌破净资产，以及是否考虑增持的问题。保利发展的管理层表示，股价受到行业环境、市场预期、资本市场整体表现等多方面因素影响。“但目前股价未能准确反映公司价值，公司股价被严重低估。”“后续如有增持事项，公司将履行相应的决策、公告程序。”

??根据保利发展的《2021-2023年股东回报规划》，当股价持续低于每股净资产时，该公司将敦促控股股东、实际控制人采取二级市场增持、公司回购股份等措施，积极稳定股价。

??保利发展相关人士表示，今年该公司股价的下跌主要是受地产行业整体下行的影响。“公司经营层面是有信心的，目前销售、拓展等数据都是处于行业领先位置。”

??今年前11个月，保利发展的销售金额为3995亿元，同比微降0.2%，仍居行业首位。前11个月的购地金额约1302亿元，虽同比下降10.9%，但仍保持着32.6%的购地销售金额比。前三季度，该公司的营业收入约1925.1亿元，同比增长23.1%，归属母公司净利润132.9亿元，同比增长1.3%，保持正增长。

??除了展示信心外，回购股份、稳定股价还与保利发展的定增事项能否顺利推进息息相关。2022年底，该公司透露拟向保利集团在内的不超过35名（含35名）的特定对象发行募资不超过125亿元，定增发行价不低于每股净资产。今年6月份，其定增方案获证监会同意注册批复，目前仍在批文的有效期内。方正证券认为，本次回购与增持股份事宜将助力保利发展股价向内在价值回归，定增方案有望加速落地。

??一位机构投资者对中国房地产报记者表示，在房价下跌的趋势中，地产股的吸引力确实不高。“我们还持有保利发展，中国人总需要房子，预计未来的头部房企就那么几家了，如果他们还在进步，就是有价值的投资。”至于保利发展的回购能否视作地产股和行业已见底的信号，“现在还不好判断，没有看到基本面的验证，我们希望看到更多的积极因素。”